核心观点

川财周观点： 2018 年 1-10 月， TOP100 房企整体销售规模为 7.8 万亿元，同比增长 38.5%。 10 月单月 TOP100 房企销售规模为 7846 亿元，较 9 月下降了 921亿元，降幅为 10.5%。 10 月房地产市场延续了 9 月不温不火的走势，市场降温明显。而与去年同期相比， TOP100 房企单月业绩的同比增速自三季度以来也持续放缓，从 7 月 58.1%的高位回落至本月的 26.1%。 此前地产板块的估值一度降到 8 倍左右， 远低于 2014 年板块 10 倍的估值。值得注意的是， 2014 年销售变差导致市场担忧加剧，股价快速下行。但当年结算主要是 2012-2013 年的项目，当时销售仍处在高位， EPS 上行，二者综合导致了 2014 年地产股的估值陷阱，当年地产板块的估值降至 10 倍以下。但与 2014 年相比，当前销售虽然有所放缓，但韧性较强，很难出现 2014 年的极端情况。前期市场对于宏观经济担忧较大，伴随着宽松政策预期抬升，地产股的估值修复有望延续。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。

市场表现： 本周上证综指上涨 2.99%，收报于 2676.48 点。川财地产金融指数本周上涨 3.64%，成分股中绵石投资、卧龙地产和中南建设涨幅居前，分别为 24.41%、 14.66%和 14.21%。与之相比，世荣兆业、 *ST 金宇和大龙地产周跌幅居前，分别下跌 7.02%、 4.65%和 4.35%。

关键指标：

30 大中城市本周商品房成交面积为 334.34 万平方米，环比增加了 67.57 万平方米。其中一线城市商品房成交面积为 58.81 万平方米，环比增加了 14.85 万平方米；二线城市商品房成交面积为 192.05 平方米，环比增加了 67.33 万平方米；三线城市商品房成交面积为 83.49 万平方米，环比下降了 14.60 万平方米。

行业动态

中国房地产测评中心近日发布了《 2018 年 10 月中国城市住房租赁价格指数报告》显示， 10 月中国城市住房租赁价格指数为 1040.4 点，较上月下降 4.8 点，环比下跌 0.45%，同比跌幅 0.52%。从全国租赁交易价格指数表来看，该指数已连续第 7 个月出现同比下跌态势，继上月环比下跌至 0.52%。（中房网）

公司动态

中南建设（ 000961）：公司房地产业务 2018 年 10 月份合同销售金额约 118.1 亿元，比上年同期增长 60%；销售面积约 95.7 万平方米，比上年同期增长 43%。公司 2018 年 1-10 月份累计合同销售金额约 1,144.7 亿元，比上年同期增长 63%；累计销售面积约 873.5 万平方米，比上年同期增长 37%。

风险提示：经济数据不及预期；政策出现收紧。