报告要点

伊朗原油出口量逐月下滑，但幅度大幅减缓

自 5 月美国退出伊核协议以来，伊朗原油出口量逐月下滑。截止 10 月底，伊朗原油平均出口量约为 157 万桶/天，较 5 月下滑 83 万桶/天，下降 34.71%；环比下滑 3 万桶/天，下降 1.85%。对比 5 月，除中国进口量增加 3 万桶/天外，下滑幅度最大国家的分别是：印度(-38 万桶/天)、西班牙(-16 万桶/天)和意大利(-13 万桶/天)，从伊朗进口量降为零的国家及地区分别为日本、韩国、法国、西班牙、荷兰、新加坡、阿联酋及我国台湾地区。 总体来说，伊朗原油出口量有所下滑，但近期下滑幅度大幅减缓。

美国出售战略石油储备，油价短期出现下行

美国财政部自 8 月 20 日通告， 美国将从 10 月 1 日到 11 月 30 日出售 1100 万桶战略石油储备的原油；叠加冬季为传统的需求淡季，美国 EIA 原油库存自 9月底至今，连续出现六连涨，并连续四次大幅高于市场预测值。库存的增加，给油价短期带来较大压力，原油价格短期出现回落。布伦特原油期货价格自 10月初的最高点 86.74 美元/桶，下降至最近的 72.62 美元/桶，跌幅达 16.28%。

伊朗制裁即将落地，美国中期选举进入倒计时，油价短期存波动

美国财长 Steven Mnuchin 近日宣布，美国将于美东时间 11 月 4 日 23 点 59 分开始，重启对伊朗石油交易等领域的制裁；美国国务卿 Michael Richard Pompeo于近日表示， 美国将给予 8 个国家继续进口伊朗原油的暂时豁免权，豁免期限为 180 天，并且欧盟成员国不在该名单中；随着 11 月 6 日美国中期选举进入倒计时，预计近期油价还将承压。近期 IMF 等机构下调了 2019 年的经济增速，全球原油需求也有所下调； 2018年底及 2019 年美国页岩油主产区输油管道的逐步投用，影响美国原油出口的瓶颈将有所缓解；叠加 12 月 6 日即将召开的 OPEC 部长级会议，将会讨论 2019年减产协议执行情况， 预计美国中期选举结束后及出售战略石油储备接近尾声，油价短期仍存在进一步拉升的可能，但是中枢还是维持在 70-80 美元/桶之间。

油价有利于原油勘探、油服及炼油化工板块

重点推荐进军煤制天然气的新奥股份，以及 C3 龙头进军 C2 环节的卫星石化；此外，持续推荐炼化产业链的中国石化、荣盛石化、恒逸石化和恒力股份；建议关注油气开采及油服板块的中国石油、 中海油服和杰瑞股份。

风险提示： 1. 原油及天然气需求不及预期；

2. 地缘政治事件频发带来油价大幅波动。