川财周观点

川财医药生物版块下跌 1.30%，版块表现在所有行业指数中位列第 11 位，分子版块看，医药生物行业三级子行业涨跌互现， 其中原料药版块本周涨幅最大， 化学制剂版块跌幅最大。我们后市仍旧看好三方面企业， 1、 随着全国带量采购政策的确定，部分品种特色原料药有望加速进口替代，高壁垒特色原料药企业将优先受益； 2、未来公立医院盈利能力及医生待遇或出现下降，利好医疗服务领域优质公司人员引进和技术迭代； 3、医药分销中部分增速较快、经营性现金流出现明显改善，估值合理的细分龙头企业，相关标的：上海医药（ 601607）、乐普医疗（ 300003）、九州通（ 600998）、 普洛药业（ 000739）、国际医学（ 000516）。 从估值来看，截至 11 月 9 日，以 TTM 整体法（剔除负值）计算， 医药行业整体市盈率 27.07 倍，处于历史相对低位。相对于整体 A 股剔除金融行业的溢价率为 68.56%。

市场综述

本周医药版块下跌 1.30%， 跑赢大盘 2.43%； 医药生物行业三级子行业涨跌互现， 其中原料药版块本周涨幅最大， 化学制剂版块跌幅最大。 个股方面，周涨幅榜前 3位分别为钱江生化 （ 27.24%）、交大昂立 （ 19.23%）、海辰药业 （ 15.93%）；周跌幅榜前 3 位为济川药业（ -11.98%）、 宜华健康（ -10.14%）、 艾德生物（ -9.53%）。

行业动态：

1） 国家药品监督管理局组织制定并发布《抗精神病药物的临床试验技术指导原则》、《双相障碍治疗药物的临床试验技术指导原则》。（ CFDA）

2）国家卫健委公开《进一步改善医疗服务行动计划（ 2018-2020 年）考核指标》。（ 卫健委网站）

公司动态：

泰格医药（ 300347）： 关于收到中国证监会《关于杭州泰格医药科技股份有限公司分拆所属企业境外上市有关事宜的函》的公告， 中国证监会国际合作部对公司分拆方达医药境外上市事宜无异议。

海正药业（ 600267）： 2018 年 11 月 8 日，浙江海正药业股份有限公司董事会收到公司董事长白骅先生提交的书面辞职申请，白骅先生因年龄和身体原因，经慎重考虑，辞去公司第七届董事会董事长、董事及提名委员会委员、专家委员会常务委员职务，同时不再担任公司法定代表人。白骅先生辞职后，将不在公司担任任何职务。

风险提示： 仿制药一致性评价推进不及预期， 医药政策推进不及预期。