热点：2018年双十一龙头家居企业销售额获高增长

根据星图数据显示，2018年双十一（11月11日）全网实现最终销售额3143亿元，同比增长24%。我们统计龙头家居企业双十一成交额：1）全屋定制类：索菲亚实现成交额8.1亿元，同比增长42%；TATA木门7.65亿元，同比增长24%；欧派家居6.52亿元，同比增长56%；尚品宅配实现销售额超3.2亿元；好莱客约3亿元。2）成品家居类：销售额排名前五的企业分别为林氏木业、全友家居、顾家家居、芝华仕、喜临门，其中喜临门天猫双十一成交额达到约3亿元，同比增长约为43%。

造纸：木浆级纸张价格持续回落，箱板/瓦楞纸价格小幅回升

本周文化纸、白卡纸价格持续回落，我们判断主要受需求端相对疲弱与原材料价格略有回落影响；而本周箱板/瓦楞纸价格出现小幅回升。我们认为，随着纸业景气进入中后端，成本端木浆、国废价格的高位传导效应仍将对纸张价格形成较为有力的支撑，但成本端及需求端驱动涨价逻辑略有弱化。中长期来看，成本端压力将挤出部分中小企业，行业集中度将持续提升；而龙头企业产能稳步扩张、成本优势明显，且成本转嫁能力强，盈利能力有望维持高位。造纸板块建议重点关注中顺洁柔、太阳纸业。

家居：行业竞争趋于激烈，新零售、工程为行业提供新机遇

中长期来看，我们认为地产景气下行、行业竞争加剧等因素短期内仍将继续存在，带来行业增速降档；但龙头企业仍处于渠道、品类扩张的阶段，且其在渠道、品牌、效率、服务等各方面具有明显优势，随着行业集中度的提升，龙头企业将显著受益。家居板块重点关注曲美家居、索菲亚、顾家家居、喜临门；建议关注欧派家居、志邦股份、好莱客、梦百合。

包装及其他板块：中长期关注行业整合逻辑

板块收入增速自17年下半年起持续回升，且纸价高位回落有助缓解成本端压力；另外行业整合仍是长期趋势，龙头企业一体化经营程度高、成本控制及客户开拓能力强，将在整合过程中充分受益。包装及文娱板块建议关注劲嘉股份、裕同科技、合兴包装；另外建议关注晨光文具、好太太。

风险分析：地产景气度低于预期风险，原材料价格上涨风险