行情回顾

截至11月16日，钢铁（申万）指数报收2535.41点，环比上升47.31点，幅度+1.9%。个股方面，海南矿业、赛福天、重庆钢铁、八一钢铁、永兴特钢处于涨幅前五，涨幅为27.17%、8.45%、7.65%、7.54%、7.36%；沙钢股份、三钢闽光、宝钢股份、方大特钢、柳钢股份处于跌幅前五，跌幅分别为10.01%、1.13%、0.54%、0.35%、0.13%。本周沙钢股份复牌。板块整体表现为上涨趋势。

下周行情展望

库存方面：螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为317.45(-5.6%)、103.78(+2.4%)、213.93(-4.6%)、116.63(-0.2%)、111(-1.0%)。当前市场供需双振，国庆节期间贸易商有补库行为，社会库存增幅也较为合理，预计在当前消费旺季下，钢材社会库存将会延续底部震荡走势，螺纹钢库存下降趋势或较为明显。但当下要谨防北材南运对库存的潜在影响因素。受北材南运季节性因素影响，在途库存的增加，后期会有转化为社会库存的动力。短期在华东华南基建高需求情况下，钢材社会库存或仍将继续下降，后期或将伴随南下资源逐渐入库而影响到库存的走势。

钢材价格：当前为下游施工黄金期，短期或将对现货价格有一定支撑。但当前钢厂限产执行力度仍然较松，短期内产量难以大幅下降；且北方温度逐渐下降，需求也逐日递减，随着进博会结束，部分地区需求也将有所恢复。短期来看，受盘面及商家出货心态影响，价格走势或将进入短期调整，中长期来看，采暖季限产政策影响仍为最大不确定性因素。

板块方面：从企业盈利上看，截至11月16日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为563元/吨、1062元/吨、425元/吨，变化幅度幅分别为-109元/吨、-105元/吨、-116元/吨。根据Mysteel调研，截至11月16日，163家钢厂高炉开工率为67.82%，环比上期增0.14%，高炉产能利用率为78.5%，环比增0.84%，剔除淘汰产能的利用率为85.18%，较去年同期增6.37%。本周新增检修高炉8座，复产高炉2座，复产高炉为大型高炉，检修样本多集中在华北地区，若雾霾及重污染天气持续扩散，下周高炉检修或将出现小幅增加。

推荐标的：三钢闽光、韶钢松山、华菱钢铁、柳钢股份。建议关注：凌钢股份、方大特钢、宝钢股份、鞍钢股份、新钢股份、南钢股份。

风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。