零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.09%和 5.41%，申万商业贸易指数涨幅为 6.70%，跑赢上证综指和深证成指。 2018 年以来（ 213 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-18.99%和-26.97%，申万商业贸易指数涨幅为-25.61%，跑输上证综指，跑赢深证成指。

过去一周，商业贸易行业指数涨幅为 6.70%，位列申万一级 28 个行业的第 9 位。过去一周， 28 个申万一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是综合、传媒和计算机，涨幅分别为 12.45%、 10.91%和 9.09%。 2018 年以来，商业贸易指数涨幅为-25.61%，位列申万一级28 个行业的第 18 位。2018 年以来，28 个申万一级行业中 0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是休闲服务、银行和计算机，涨幅分别为-7.79%、 -8.99%和-12.64%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是商业物业经营(申万)、百货(申万)和珠宝首饰(申万)，涨幅分别为10.14%、 6.87%和 6.62%。 2018 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的申万三级行业分别是专业连锁(申万)、商业物业经营(申万)和超市(申万)，涨幅分别为-16.48%、 -27.63%和-29.22%。

过去一周，零售行业主要的 82 家上市公司（不含 2018 年新上市公司）中， 79 家公司上涨， 3 家公司下跌，过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是深赛格、农产品和金一文化，涨幅分别为 53.98%、 19.27%和19.25%。 2018 年以来，零售行业主要的 82 家上市公司（不含 2018 年新上市公司）中， 5 家公司上涨， 77 家公司下跌， 2018 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇嘉时代、天虹股份和重庆百货，涨幅分别为27.31%、 22.25%和 18.03%。

零售行业投资策略

展望下周， 预计题材股和小市值股仍然会有一定炒作空间，鉴于目前的政策环境，前期跌幅较大的题材股有一阵“反扑”行情。尤其在年底业绩真空期，“垃圾” 股和中小市值股票将继续发酵。但我们认为题材股的业绩风险较大，只适合短期投机介入，中长期仍然是蓝筹和价值股空间更大。因此短期不妨观察业绩股的业绩表现，冷静观望题材股的股价波动。零售板块在“双十一” 后，历来将进入近一个月的蛰伏期，因此短期零售公司业绩超预期可能性不大，建议关注明年的国企改革变化。建议关注：老凤祥、天虹股份、首商股份。

风险提示：

宏观经济增速未达预期，居民消费需求增速未达预期。