市场回顾：上周，化工板块上涨7.17%，沪深300指数上涨4.84%，化工板块跑赢同期沪深300指数2.3个百分点。年初至今，化工板块累计下跌19.15%，沪深300指数累计下跌19.28%，化工板块跑赢同期沪深300指数0.1个百分点。

海外公司行情：上周国际石油企业方面，埃克森美孚、壳牌石油和英国石油收盘价分别为78.96美元、62.02美元和40.84美元，动态PE分别为14.40、11.99和16.77，动态PB分别为1.76、1.31和1.43；道达尔和雪佛龙收盘价分别为57.11美元和119.06美元，动态PE分别为13.43和16.02，动态PB分别为1.29和1.43。

价格方面：根据百川资讯数据，我们跟踪的主要产品中，涨幅较大的有天然气期货上涨至4.038元/百万英热，周涨幅13.97%；乙烯上涨至9.55元/吨，周涨幅8.83%；三氯甲烷上涨至3657元/吨，周涨幅8.71%；维生素VA价格上涨至295元/吨，周涨幅8.47%；煤油上涨至6218元/吨，周涨幅6.13%。跌幅较大的有：液氯价格下跌至96.14元/吨，周跌幅36.28%；丙烯晴价格下跌至13841元/吨，周跌幅14.07%；甲苯价格6133元/吨；周跌幅10.9%；液化气价格4395元/吨，周跌幅10.54%；正丁醇价格6450元/吨，周跌幅9.79%。

行业观点：近期市场情绪明显回暖，其中成长股、低价股较为活跃，而前期强势的化工龙头板块表现一般。我们持续推荐小化工龙头标的：高分子材料抗老化助剂行业龙头利安隆（300596）、合成樟脑龙头青松股份（300132）、光引发剂龙头扬帆新材（300637）、农药行业的利尔化学（002258）以及新材料行业的泰和新材（002254）、光威复材（300699）和万润股份（002643）等。此外，近期化工品大宗品价格总体下行，维生素VA、萤石、氯甲烷、制冷剂等涨幅居前，建议关注巨化股份（600160）。重点个股如下：

利安隆（300596）：高分子材料抗老化助剂行业龙头，进入核心大客户供应链未来发展前景广阔。利安隆是国内高分子材料抗老化剂行业龙头，主营业务包括抗氧化剂、光稳定剂和U-PACK产品，公司产品进入包括巴斯夫、伊士曼、苏威和金发科技等在内的国内外行业龙头供应链，未来发展前景广阔。公司于2017年9月22日收购常山科润新材料公司70%股权，拟通过常山科润扩增抗老化助剂项目产能，一期投资5.50亿元，建设期限2年，产品优势进一步提升。

青松股份（300132）：公司是全球最大的合成樟脑及中间产品的供应商，深耕松节油深加工产业链，以合成樟脑为主，逐步增加冰片等深加工产品，广泛应用于医药、香精香料、工业、日化等领域。公司目前拥有1.5万吨/年的合成樟脑（其中5000吨即将投产）和1000吨/年的冰片产能，其中合成樟脑产能规模占国内78.9%、全球的44.8%，全球第一。近三年来国内松香大幅产量下降，松节油被动减产带动了下游产品大幅提价，带动合成樟脑和冰片的上涨，增厚公司业绩。扬帆新材(300637)：国内光引发剂和巯基化合物龙头，一体化生产优势显著。公司主营产品是光引发剂和巯基化合物及其衍生物。光引发剂方面，公司主要产品包括907/369/TPO/184等,其中907占据了全球60%以上的市场份额（公司中报披露）。巯基化合物方面，公司国内一家独大，拥有500多个产品品类，技术壁垒高，全球主要竞争对手是日本住友化学。受益环保趋严，主营产品价格上涨，盈利能力大增。在环保高压常态化的趋势下，公司产品的高景气度大概率能够持续。

利尔化学（002258）：草铵膦景气持续，公司草铵膦产销量增长以及新产品释放带来业绩增长。公司2018年前三季度实现归母净利4.0-4.2亿，同比增长75%~85%；2018年Q3单季度实现归母净利1.4~1.6亿，同比增长56%~78%。2018年以来，江苏环保稽查趋严，江苏皇马、七洲、韦恩好收成等多家企业停产或开工率下降，草铵膦原药（折百）的产能受限，产品供需偏紧。此外，公司在四川广安地区建设的1000吨丙炔氟草胺和1000吨氟环唑项目稳步推进中，预计2019年投产，将为公司业绩带来新增长点。

泰和新材（002254）：三季报业绩高增长，期待公司芳纶业务放量发展。氨纶行业仍在整合，有望底部复苏，公司差别化和园区化发展将迎来新契机。公司计划在未来五年在烟台开发区化工园新建3万吨高附加值的差别化氨纶项目，在宁夏地区初步规划到2020年形成氨纶产能6万吨/年。公司作为国内芳纶产业龙头，拥有间位芳纶产能7000吨、对位芳纶产能1500吨，芳纶产能居全国第一。远期规划期扩建间位芳纶、对位芳纶产能各1.2万吨。

光威复材（300699）：业绩稳步增长，军民融合的碳纤维龙头。军品业务稳定增长，T800H已实现部分型号小批量供货，后续有望成为公司军品业务重要利润增长点。民品方面，公司与维斯塔斯合作，为碳梁业务持续、稳定发展奠定基础。募投项目顺利推进，包括2000吨/年的T700S、T800S碳纤维以及20吨/年的高强高模型碳纤维M40J/M55J级碳纤维。

万润股份（002643）：三大业务板块共同助力公司长远发展。公司是TFT液晶单体行业龙头，布局OLED材料业务奠定国内行业领先地位。沸石材料稳步扩产，业绩增长进入上行通道。公司目前是全球领先的汽车尾气净化催化剂生产商庄信万丰的核心合作伙伴。公司2015年的年产1500吨沸石项目已稳定释放产能，另外年产1000吨沸石系列环保材料的项目已进入试生产，于2017年7月底投入使用，目前产能为年产3350吨。募投项目的第三个车间正在筹建过程中，预计2019年将有年产2500吨沸石新产线投入使用。公司沸石材料的产能稳步释放，业绩增长进入上行通道。此外，公司于2016年3月成功收购美国MP医疗生物有限责任公司，正式进入生命科学和体外诊断领域。

巨化股份（601966）：公司拥有完整的氟化工产业链，拥有氢氟酸、液氯、氯仿、三氯乙烯、四氯乙烯、AHF、氟致冷剂、有机氟单体、氟聚合物完整的产业链，拥有第二代制冷剂R22产能10万吨/年，产能规模国内前三；第三代制冷剂R134a、R125和R32的产能分别为7万吨、4万吨和6.2万吨/年，均为国内第一，其中R134a规模为全球第一。第四代制冷剂市场规模近千亿，公司是国内仅有的两家能够规模化生产第四代制冷剂的企业之一，产能在3000吨以上。近期制冷剂产业链产品价格上涨，有望逐步传导，后续业绩有望提升。

行业推荐评级及投资方向：化工行业在园区化发展进程中，中上游规模化发展带来全球竞争力增强，下游提质升级、高端化发展带来自给率提升。目前中国化工行业得到显著的升级，长期竞争力逐渐凸显，部分细分子领域景气度依然较高，但中期看，因为供求紧张状况消除，行业景气度有所回落，维持行业“中性”评级。

风险提示：相关政策落地不及预期；同行业竞争加剧风险；项目进展不及预期，产品价格大幅下跌；中美贸易战影响。