10月电信业务总量及收入规模相比去年同期仍有增长，两者累计同比增速差距不断扩大。1-10月我国电信业务总量规模达50659亿元，累计同比增长139.8%，10月当月电信业务总量为6988亿元，环比增长9.72%；1-10月我国电信业务收入规模达10948亿元，累计同比增长2.7%，10月当月电信业务收入为1033亿元，环比下降0.1%。

10月移动互联网接入月流量逼近80亿GB大关，户均移动互联网接入流量（DOU）突破5.5GB，移动宽带用户、4G用户占比分别为83.8%、74.6%，移动短信业务量同比增加10.6%，移动通话总时长同比下降4.7%。10月移动互联网接入流量为78亿GB，环比增长10.64%，户均移动互联网接入流量达5.66GB，环比增长9.9%；同时10月末手机上网用户规模为12.6亿，手机上网用户对移动用户渗透率增长至81.3%，两项数据均有小幅回升；移动宽带（3G/4G）用户总数为13亿，4G用户总数为11.6亿，移动宽带、4G用户占比分别为83.8%、74.6%，较去年同期增长5.3、6.1个百分点；1-10月移动短信业务量累计同比增速为10.6%，移动短信业务收入累计同比增速为7.4%；10月移动通话总时长为2091亿分钟，1-10月累计同比下降4.7个百分点。

1-10月固定业务收入占比提升至29.6%，10月互联网宽带接入用户突破4亿大关，光纤接入（FTTH/O）、100Mbps及以上接入速率用户占比分别达89.6%、63.9%。1-10月固定业务收入占比为29.6%，较去年同期增长1.6个百分点；10月我国互联网宽带接入用户达4.01亿户，较去年同比增长17.2%；截至10月末我国光纤接入用户达3.59亿户，占互联网宽带用户89.6%，100Mbps及以上接入速率用户达2.56亿户，占互联网宽带用户63.9%。

中国移动4G用户总数突破7亿，固定宽带业务占比超40%。中国移动4G用户总数突破7亿，中国联通4G用户总数为2.16亿，中国电信4G用户总数为2.34亿，三者分别占比60.9%、18.8%、20.3%；目前中国移动固定宽带业务占比已突破40%，继续占据第一位置，并仍保持高速增长。

投资建议：4G用户规模近一年来持续增长，移动流量业务带动公司电信业务形成明显增长趋势，为5G时代打下良好的用户基础。中国联通混改方案成效明显，借助股东行业混合背景及混改资金，丰富业务类别、实现增长转型。推荐标的：中国联通(600050.SH)。

风险提示：中美贸易战将引致风险，同时行业竞争存加剧风险。