本报告导读：

ALB计划11.5亿美元收购Wodgina50%股份，与MRL共建Wodgina75万吨锂精矿选厂，并配套10万吨LiOH生产线，锂业布局更进一步。

摘要：

ALB西澳再落一子：ALB和MRL联合公告，全球锂业巨头ALB计划斥资11.5亿美元收购MRL完全持股的Wodgina50%股份，计划与MRL共同建设Wodgina75万吨6%锂精矿（分三期），并配套建设一期5万吨，二期合计10万吨的氢氧化锂生产线。

双赢——Wodgina锂资源储量丰富，ALB带来技术和资金：MRL目前拥有Wodgina100%股份。目前Wodgina锂矿仅能生产DSO锂原矿石，75万吨6%锂精矿选厂正处于规划建设中，2017Q2，Wodgina锂矿第一船DSO（锂原矿）运至中国，截止2018年9月，Wodgina运到国内的DSO差不多就有450万吨左右（折LCE9万吨），但估计只有小部分做成锂产品。Wodgina矿山锂资产量储量丰富，资源量698万吨LCE，储量417万吨LCE，仅次于最大最优质锂矿山Talison，锂品位1.2%，较为优质。ALB和MRL合作后，ALB带去充足的资金外，还将带去氢氧化锂生产技术作为保障。

ALB的锂业帝国：ALB目前拥有①智利Atakama盐湖4万吨锂盐产能，未来计划在2020年扩产至8万吨LCE；②美国银峰盐湖，应对6000吨LCE锂盐产能；③Talison49%股份，拥有Talison化工级锂精矿产量一半的采购权，配套江西江锂2万吨LiOH冶炼生产线，目前已经扩产至4万吨；④计划2021起逐步在西澳Kemerton工厂分期建设10万吨LiOH冶炼生产线，原计划锂原材料来自于Talison以及外购锂精矿。此次，ALB计划收购Wodgina50%股份，我们认为主要是进一步保证ALB在西澳10万吨LiOH产能的原材料供给，为LiOH市场的快速发展做好充足准备。近期ALB宣布其2021年8万吨LiOH名义产能的80%被客户锁定，8.5万吨Li2CO3名义产能的87%被客户锁定，ALB的锂业帝国进一步巩固。

持续看好锂行业快速发展。新能源汽车快速发展，拉动锂行业快速增长，我们预测未来5年锂行业维持18%-20%增速，且逐年加速增长。供给方面，锂行业集中度逐步抬升，更有利于锂行业长期的健康发展。

锂行业风险提示：新能源汽车增速不及预期