交易额增速放缓，但营收能力大幅提升。 第三季度收入 190.76 亿元人民币，其中收入同比增 97.2%，环比增长 26.6%。交易额 1457 亿，交易额同比增长40%，环比增长 17.9%。变现能力进一步提升，综合变现率由 2018 年上半年的 11.4%提升到 13.1%。前三季度交易额总计 3776 亿元，已经超过 2017 年全年交易额 3750 亿元。前三季总收入 454.2 亿元，超过美团 2017 年年度总收入339 亿元。 主营业务毛利率大幅提升， 第三季度综合毛利率为 24%，环比提升近 2 个点。

无边界，重协同平台再次证明供给和需求双端的强劲获客和运营能力。 预计美团将坚持“ food + platform”的模式，长期有耐心。通过业务之间的有效协同持续提升用户交易频次，同时有效降低运营成本。 平台交易用户数、用户粘性以及活跃商户数均有所增长，获客能力和对商户的留存能力持续增长。截止2018 年 9 月 30 日，美团交易用户数 3.82 亿人，较 2017 年同期增长 30%，每位交易用户平均每年交易笔数增至 22.7 笔，较 2017 年同期增长 32%。活跃商户数 550 万，较 2017 年同期增长 44%。

C 端补贴模式失效，外卖行业进入效率运营与成本控制比拼。美团餐饮外卖GMV 增速下滑，但是盈利能力大幅提升。 面对饿了么加入阿里后强大的 C 端补贴，美团外卖第三季度交出了不错的成绩单。外卖第三季度交易额 800 亿元，同比增长 54%，相比上半年同比 97%的增长下滑，但是盈利能力大幅提升，外卖业务前三季度毛利率为 14%，环比增长 2.8 个点 第三季度毛利率为16.6%。

到店酒旅业务 GMV 与收入双轮驱动。 到店与酒旅业务 GMV 相比上半年增速略有回升，整体变现率进一步提升，毛利率有 88%提升至 90%。但酒店业务间夜量增速放缓。主要源于携程对于低星市场的进攻。

始终遵循供给决定需求的硬核逻辑， B 端为终极的战场。对商户提供线上线下全覆盖的一体化解决方案。 美团始终坚持供给决定需求的平台核心逻辑。对于美团来说， 需求侧的数字化已逐渐完成，而供给侧的数字化才刚刚开始。美团将新业务扩展重点进一步放在 To B 端的聚合支付、 ERP、供应链等方向，结合线上营销、配送等形成系列的解决方案。 以围绕 550 万活跃商户的线上线下一体化服务， 料将成为美团点评未来最大的盈利来源。

风险提示： 新业务竞争加剧风险，现金流管控风险，成本风险