重点事件点评

11月23日，商务部发布《全国零售药店分类分级管理指导意见（征求意见稿）》，就全国药店分类分级相关执行细则向社会公众征求意见。《征求意见稿》指出，到2020年，全国大部分省市零售药店分类分级管理制度基本建立；到2025年，在全国范围内统一的零售药店分类分级管理法规政策体系基本建立。早在今年4月15日，广东省在全国率先推行了药店分类分级管理。此次征求意见稿内容与广东省政策大部分保持一致，但在药师配备、处方外流承接、药店医保资格认定、统筹对接等政策上更加倾斜高评级药店，高评级药店的竞争优势有望进一步凸显。

我们认为，上市连锁药店在药师配备、规范化经营、精细化管理等方面在行业处于领先地位，门店划分为高评级药店的概率较大。若药店分类分级政策能较快在全国推广，或将促使行业内企业分化加剧，加速行业整合进度。

本周投资建议

目前医药板块TTM市盈率为26倍，2018年预测市盈率为25倍，板块估值处于适宜水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中：

医药工业领域，我们重点看好：1）创新药及其配套产业链，推荐创新药龙头及CMO、CRO等创新药受益标的；2）拥有丰富管线的优质专科药企业，特别是制剂出口型企业，如普利制药等。

在其他细分领域中，我们认为：1）药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持，股价有望延续良好表现。继续重点看好；2）医药流通、中药OTC等板块前期涨幅较小，仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间。

上周行情回顾

上周医药生物（申万）指数下跌2.61%，在申万一级行业中排名第3位，分别跑赢沪深300指数及上证综指0.89pct、1.10pct。具体到个股层面来看，剔除次新股，上周板块涨幅前三个股为易华健康（+16.44%）、亚太药业（+16.12%）、佐力药业（+10.10%），跌幅前三个股为同和药业（-16.26%）、星普医科（-13.43%）、沃华医药（-12.96%）。

风险提示：1.正式文件发布进度不达预期；

2.行业整合效果不达预期。