一周公告要点

平高电气等公司中标电网工程采购项目。

投资要点

证监会发文， 强化商誉减值的会计监管

2018 年 11 月 16 日， 中国证监会于其官网发布《 会计监管风险提示第 8号——商誉减值》， 旨在进一步规范上市公司商誉减值的会计处理及信息披露，这是证监会时隔 17 个月首次更新发布《 会计监管风险提示》。 对于电新及公用环保行业而言， 我们预计， 上市公司对于 2018 年年报商誉减值事项及相关数据的披露， 将趋于严格； 如遇重估， 将对资产负债表和利润表产生一定影响。相对而言， 已披露商誉值较小、 近年来并购谨慎、 内生性增长对业绩贡献较大的标的， 受该政策冲击预期较小， 建议关注： 国轩高科、 尚纬股份等。

多省发布危废新政，危废处置攻坚战或已拉开序幕

近日，山西省印发《关于完善固体废物处理收费机制的通知》、江苏省发布《关于加强危险废物污染防治工作的意见》、川渝两地共同签订《危废跨省市转移合作协议》等。 多地政策连发，危废处置攻坚战或已拉开序幕。以江苏省为例，政策要求工业危险废物集中处置能力较 2017 年新增 85 万吨，年总处置能力达到 180 万吨以上， 总量翻倍，且相关任务已分解到各市县。我们认为，随着各省区加强危废污染防治的政策出台、 履行， 以及关键处置设施逐步配置到位， 危废行业将迎来新一轮机遇。建议关注东江环保、金圆股份等。

增量配电网试点项目推进低预期

据《 中国能源报》（2018.11.12 第 12 版） 根据中国能源研究会中小配电企业发展战略研究中心 11 月 8 日发布的《增量配电发展研究白皮书 2018》 所作统计， 自 2016 年 11 月 27 日第一批试点名单公布，至 2018 年 6 月 25 日第三批试点补充名单公布， 国家发改委、国家能源局共批复 320 个试点项目， 截至2018 年 10 月， 仅有 83 个试点项目（第一批 60 个、 第二批 18 个、 第三批 5个） 完成配电网规划编制， 占比仅 26%； 三批试点的（单项目） 投资规模逐渐减小， 第三批试点已披露投资规模的， 皆在 10 亿元以下； 三批项目中， 244个试点项目未确定供电范围， 占比 76.25%。

我们判断， 各参与方尤其社会资本对增量配电网的投资热情有所降温。

2018 上半年， 官方就增量配电网推出若干政策， 如： 旨在解决增量配网与公共电网供区划分争议的《增量配电业务配电区域划分实施办法（试行）》， 以及旨在解决“增量”“存量”区分争议与鼓励“存量”加入“增量” 的《关于进一步推进增量配电业务改革的通知（征求意见稿）》， 但仍存在配电定价与项目盈利预期不明确、 吸引力不够等现实问题。 我们认为， 改革不能一蹴而就， 但仍需推进前行， 在探索中寻找务实方案。

风险提示

危废新政执行或低预期； 电改存在试错风险； 上市公司业绩或不达预期