一周核心观点

2018年以来龙头企业如永辉、苏宁易购等均加入社区生活便利市场布局中并定出较快的开店目标，本周我们聚焦国内社区便利店龙头企业美宜家，回顾其成长历程，以期总结其获得较快发展背后的核心驱动力以及当前社区便利业态发展格局。美宜家以加盟模式为主，截至目前门店数量已经超过1.4万家，销售规模突破120亿元，已覆盖14个省市83个城市，其成功实现规模扩张的核心在于：1）明确的市场定位实现良好的盈利模型，定位于“社区便利生活中心”，门店主要选址在住宅区、商业街、城乡结合部、医院等位置附近，门店装修简洁，运营成本相对偏低，较低日销售额下实现了较高的净利率水平；2）标准化的流程管理及强大的后端管理系统，为了实现门店的区域性复制，公司管理方面打造了全流程化的开店程序，并建立了强大的后端供应链、信息化系统，实行统一采购、统一配送，并拟基于数据能力建立S2B2C平台模式；3）基于社区定位提供全方面的社区便利服务形成较强用户粘性，公司为周边居民提供日常服务包括代收包裹、代缴水电费等项目30多项，成为社区邻里的“好帮手”，以形成较强的客户粘性。同时，美宜家从2015年以来扩店速度显著加快，2018店开店或超过3000家，龙头的战略布局折射出目前社区便利性需求正迎来爆发，且目前便利店市场集中度仍较低，存在较大的扩张和整合空间，逐渐成为重要的细分成长领域，建议重点关注积极拓展社区便利业态的资源型龙头企业，持续重点推荐：天虹股份、苏宁易购、家家悦、永辉超市。

一周行情走势

市场表现概况：本周商贸零售指数下跌4.73%，上周上涨6.27%，本周该指数跑输沪深300指数1.23个百分点。百货下跌3.72%，超市下跌3.47%，专业连锁下跌5.76%。本周零售股涨幅前五：青岛金王（8.78%）/新华都（4.35%）/新华百货（2.25%）/珀莱雅（0.48%）/津劝业（0.20%）；本周零售股涨幅后五：金一文化（-10.29%）/潮宏基（-10.05%）/三江购物（-9.35%）/御家汇（-9.02%）/吉峰科技（-9.00%）。

一周重点资讯

10月全国5000家重点零售企业销售额同比增长4.5%。

一周重点公告

永辉超市决定将云超一、二集群合并管理。

风险提示：1.经济增速出现大幅度下滑，促消费政策方向发生偏移；

2.企业转型进度不达预期。