周报摘要：

本周市场回顾：

上周沪深 300 指数下跌 3.51%，创业板指下跌 6.74%；通信指数下跌 7.30个百分点，申万一级行业排名涨幅第 25，位居市场后位。

从子板块方面来看，通信运营上周下跌 5.92%，通信设备下跌 7.53%。

上周通信行业上市公司中，涨幅排名前五的是*ST 凡谷（+21.37%）、茂业通信（+2.42%）、光库科技（+2.29%）、特发信息（+2.27%）、凯乐科技（+1.24%）。跌幅排名前五的是九有股份（-24.23%）、深南股份（-21.25%）、高鸿股份（-16.98%）、邦讯技术（-15.72%）、北纬科技（-15.50%）。

本周行业热点：

运营商 10 月经营数据公布，运营商用户增速整体放缓，中国移动年度目标提前完成

10 月，中国移动移动用户数新增 293.9 万用户，同比增长 0.32%，增速有所下降。中国电信新增用户数达 283 万，同比增长 0.96%，增速较之前有明显放缓。中国联通新增用户数 167.7 万，同比增长 0.54%。从各运营商10 月新增移动用户数量来看，三大运营商新增用户量不断出现明显减少，增幅出现较大程度下降，预计未来移动用户数量增增量将趋于缓和。

4G 用户数来看，10 月，中国移动 4G 用户当月净增 508.3 万，同比增长0.73%，增速趋于稳定。 中国电信 4G 用户净增 326 万户，同比增长 1.41%。增速趋于稳定。 中国联通 4G 用户本月净增数 204.2 万，同比增长 0.95%。三大运营商 4G 用户增速整体趋于平缓。

从固网用户数来看，10 月，中国移动固网用户数净增 430 万，同比增长2.93%，增速较上月有所下滑。中国电信固网用户净增 78 万户，同比增长0.54%，增速有所放缓。中国联通 4G 用户本月净增数 31 万，同比增长0.39%，增速较上月有明显下滑趋势。 从各运营商 10 月新增移动用户数量来看，三大运营商新增用户量不断出现明显减少，增幅出现较大程度下降，预计未来固网用户数量增增量将趋于缓和。

投资策略及重点推荐：

投资组合：光迅科技、光环新网、高新兴、烽火通信、中际旭创各 20%。

风险提示：1）5G 研发不及预期；2）运营商投资不及预期；