川财周观点

统计局数据显示，四季度以来基建需求回升。 全国市场 P.O 42.5 散装水泥 10月平均价格 451 元/吨，比上月上涨 17 元/吨，涨幅为 3.9%；同比上涨 99 元/吨，涨幅为 28.1%。平板玻璃（原片）平均出厂价格为 67.6 元/重量箱，比上月上涨 0.5 元/重量箱，涨幅为 0.7%；同比下跌 1.3 元/重量箱，跌幅为1.9%。 周边指标建筑钢材成交量、 挖机利用小时数等 10 月均处于同期高点。不过，随着气温下降，北方需求 11 月中旬以来逐渐季节性转弱。考虑供应端限产力度较强，水泥现货年末预计维持高位弱稳。

本周全国水泥市场价格环比继续走高，涨幅为 1.46%。价格上涨地区主要是河南、河北、辽宁，幅度约 10 元/吨。水泥价格继续保持上行态势，价格继续上涨主要是受环保限产影响，供应仍显紧张。 考虑到多地区水泥价格已经处于历史较高水平，企业继续推涨意愿下降，除少数地区价格仍有上涨预期以外，大部分地区将会进入高位稳定阶段。

本周末全国玻璃均价 1576 元/吨，较上周下降 1.72 元/吨。 武汉、 西安等地玻璃价格出现上涨； 成都、 秦皇岛、北京等市场价格出现调整；其他地区价格变化不大。

目前建筑材料行业 PE（ TTM）为 11 倍，与沪深 300 整体估值水平相当。其中水泥、玻璃等细分行业优质公司估值已处于历史低位，股息水平提供安全边际。基建托底经济预期较强，建议积极关注投资数据转暖带来的行业估值修复。

市场综述

本周市场延续弱势震荡， 上证综指上涨 0.34%，创业板指上涨 1.58%， 川财非金属材料下跌 0.25%， 建筑材料指数上涨 0.4%，细分行业中水泥上涨 1.1%，涨幅居前。

个股方面，科顺股份(8.7%)、万里石(5.7%)、扬子新材(5.4%)等涨幅居前；四川金顶(-10.9%)、罗普斯金(-10.1%)、华塑控股(-6.5%)等跌幅居前。

行业动态：

涂料行业产量呈现持续上升态势，绿色环保趋势渐显（前瞻研究院）近期水泥涨价潮，下游行业陆续发出通报和警示（数字水泥网）水泥产品生产许可证实施细则新版发布（数字水泥网）10 月份建材行业运行情况（发改委）

风险提示： 下游需求持续低于预期；环保政策风险。