比亚迪(002594)

事件

比亚迪公布2018年11月销量，公司11月新能源汽车销量30,076辆，燃油汽车销量20,906辆。

比亚迪公布11月销量快报数据，公司11月新能源汽车销量30,076辆，燃油汽车销量20,906辆；前11个月新能源汽车累计销量为20.12万辆，前11个月燃油汽车累计销量为24.98万辆。

细分车型方面，新能源方面纯电动乘用车11月销量15347辆，前11个月累计销量82258辆；插电混动乘用车11月销量13392辆，前11个月累计销量107884辆；商用车11月销量1337辆，前11个月累计销量11019辆，客车为主。燃油汽车方面，轿车11月销量3781辆，前11个月累计销量52708辆；SUV销量7093辆，前11个月累计销量65169辆；MPV销量10032辆，前11个月累计销量132012辆。

简评

新能源龙头多管齐下，年销售任务提前完成

比亚迪新能源汽车年销售目标为20万辆。依托元EV、e5等纯电动车型，唐、秦、宋DM系列等插电混动车型的强势表现，年销售任务已经提前一个月完成。总体而言，高质量+高性价比策略为比亚迪带来了高销量。

全年销量有望突破23万辆，市占率挑战20%

考虑到12月是新能源汽车销售旺季，比亚迪产品谱系齐全、竞争力强，大概率可保持30000辆的新能源汽车销量，使得全年销量突破23万辆，大幅领先年初目标；市场占有率可能达到20%。

提早布局2019年产品和供应链，高增速有望持续

2019年新能源汽车补贴退坡是大概率事件。对此，公司进行了一系列产品和供应链方面布局。

产品方面，近几批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中比亚迪有多个车型现身。纯电动乘用车方面，元、E5、宋、秦pro、唐等车型全线更新动力电池至系统能量密度160Wh/kg以上，15000转高效电机也有望进一步普及。插电混动乘用车方面，秦pro、宋、唐等车型保证了较长的纯电续航和较低的B状态油耗。公司产品整装待发。

供应链方面，公司三元锂离子动力电池产能持续释放；和高镍三元正极材料龙头当升科技的合作关系也在扩大。二者共同为高性能动力三元锂离子动力电池的供应提供了保障。

公司2019年新能源汽车销量的高增速有望持续。

风险提示

新能源汽车销量不及预期，政策风险，安全性风险。