周观点： 中长期金价有望改善， 碳酸锂价格阶段性触底， 关注稀土强弹性

1、持续关注黄金，中长期金价有望改善。 从短期来看，随着市场对于美国升息步伐将会放缓的预期逐渐建立，以及近期全球股市的恐慌性抛售和美股维持下跌颓势，短期黄金有望伴随美元下跌而保持增长态势。从长期来看，目前美元指数大概率已处于高位，且在明年的欧洲加息政策的影响下，美元将会相对走弱的预期有望使得黄金价格出现更大幅度的回升。另一方面，在人民币与美元汇率持续走弱的情况下，人民币的贬值也将使得国内黄金价格进一步上涨。 从历史规律来看，黄金公司的投资首看金价拐点，估值次要。从弹性角度，依次推荐山东黄金、银泰资源，并建议关注标的中金黄金。

2、稀土国内供给吃紧， 关注稀土强弹性。受到国内环保政策以及国内治安形势改善的影响，稀土自 2017 年以来，国内产能已经呈现颓势，进口比重逐步增大。 2018 年前三季度稀土进口达 2.45 万吨超过 2017 全年总和。而受到宏观因素影响，近期国内的稀土原料进口将大概率受阻，南方部分企业的原料供应不足将直接影响到稀土产能的释放。低迷的市场情绪有望随着供给端的收紧而逐步改善，供需关系得到边际改善。 推荐盛和资源（全产业链估值角度），建议关注五矿稀土、广晟有色（中重稀土产品结构改善）、北方稀土（轻稀土弹性龙头）、厦门钨业（业务占比较小）。

3、国内碳酸锂供应减少，库存收紧有望引导锂价触底回升。 目前电池级碳酸锂价格为 77000 元/吨，月涨幅为 1.32%。 碳酸锂价格于 9 月初止住跌势，处于阶段性低位， 价格相对稳定。 根据百川资讯报导，受到环境因素影响，青海、山东等地的主流厂商货源供应有限，库存吃紧。且需求端随着国际企业奔驰、宝马对于新能源汽车的布局加速，看好碳酸锂的长期需求。 建议关注相关标的天齐锂业、赣锋锂业。

金属价格：

贵金属价格小幅收涨。 受到美联储升息步伐放缓的预期，且美元下跌，上周 COMEX 金、 COMEX 银价分别上涨 1.63%和 2.73%。

基本金属铜铝价格下跌。本周初由于贸易战于明年开始 3 个月缓战的利好消息，铜价大幅上涨。但是由于市场整体的宏观预期依旧悲观，并且下游需求仍无起色。铜价迅速从高价跌落， LME 铜周跌幅达 1.85%。稀土价格上周持稳。 上周稀土价格维稳，市场成交量少，基本稳定。

风险提示： 欧央行、 美联储加息政策变动风险； 下游需求不及预期