mmary2018年1-11月，我国纺织品服装出口整体好于去年同期， 以美元计价的出口额同比增长4.4%，其中11月当月出口增速有所放缓。据海关总署近日公布， 2018年1-11月我国纺织品及服装出口金额2538.7亿美元，同比增长4.4%，较2017年1-11月的同期增速增加了2.6个百分点。2018年11月当月，纺织品及服装出口金额230.6亿美元，同比下滑0.3%， 增速较10月大幅放缓7.5个百分点，较2017年11月的增速下降了7.6个百分点。整体看来， 2018年年初至今纺织服装出口仍然处于较好的增长区间，但11月当月出口情况低于市场预期。我们认为， 11月行业出口受到来自贸易战不确定性的负面影响，目前中美就贸易问题达成一定共识，短期对纺织服装出口企业构成利好。但中期看来， 12月以来的人民币对美元迅速升值对出口企业造成一定压力。

分产品看， 11月服装出口额同比下滑是拖累行业增速放缓的原因；纺织品出口较为稳定。 2018年1-11月，纺织品出口累计金额为1093.0亿美元，同比增长9.5%，大幅高于2017年同期增速5.5个百分点； 11月当月，纺织品出口额103.1亿美元，同比增长3.3%，增速较10月和2017年同期有所放缓，但出口额绝对值仍然为近3年最高值。服装出口则表现稍逊， 2018年1-11月出口金额1445.7亿美元，同比增长0.8%； 11月当月出口额127.4亿美元，同比下滑2.9%，大幅低于10月增速11.1个百分点。 服装出口额占比略高于纺织品，成为11月纺织品及服装出口增速放缓的原因。服装出口下滑原因主要与全球宏观贸易环境有关， 其一中美贸易摩擦对服装及相关制品的出口带来一定影响，其二全球制衣产业链向东南亚转移，对中国服装出口影响深远。

据海关最新数据显示， 2018年10月，纺织原料及纺织制品对美国出口额同增11.8%，对欧盟出口额同增3.9%，增速均快于2017年同期。 目前我国纺织原料及纺织制品的主要出口区域仍为欧盟、美国、东盟及日本。分国别情况看，2018年1-10月对欧盟出口额407.9亿美元，同增3.9%，增速高于2017年同期5.7个百分点， 其中10月增速为3.9%，高于2017年10月增速0.6个百分点； 1-10月，对美国出口额386.8亿美元，同增8.9%，其中10月增速达11.8%， 增速较2017年10月高9.7个百分点， 仍处于较快增长区间。

风险提示： 全球纺织产业链再分配的风险；美国等主要进口国经济下行风险。