能科股份(603859)

事件描述：

1、发行股份收购联宏科技，获得证监会审核通过

公司发布关于发行股份购买资产暨关联交易事项审核结果暨公司股票复牌公告，公司收购联宏科技 100%的股权，经中国证监会审核，此次发行股份购买资产事项获得无条件通过。

点评观点：

1、收购联宏科技，业绩承诺保障公司利润增厚

公司通过发行股份的方式收购联宏科技 100%的股权，经中国证监会审核，此次发行股份购买资产事项获得无条件通过。联宏科技承诺 2018-2021 年的净利润分别不低 1900万元、2400 万元、2800 万元、 3000 万元。 公司 2017 年实现归属于上市公司股东的净利润 3814.82 万元，收购联宏将大大增厚公司未来的业绩。

2、确立双轮驱动战略，智能制造迎高速发展期

2017 年公司确定了智能制造与智能电气双轮驱动的战略方向。智能电气业务是公司的传统优势业务，未来公司将聚焦于高端应用以及进口替代，通过持续的研发投入保证公司的行业竞争力。同时，我国智能制造行业正迎来高速发展期，一方面，国家推出多项政策推进以智能制造为核心的制造业转型升级；另一方面，人力成本的快速增长也促使制造业企业向智能化转型升级。目前，公司智能制造业务已经在高端装备制造行业获得大量客户认可，未来公司将积极拓展其他军工及民用领域业务。

3、 巩固上游合作关系，整合资源实现协同效应

联宏科技是一家面向智能制造提供 PLM 软件及整体解决方案的企业，客户集中在汽车、机械、消费电子行业， 连续 8 年成为西门子白金级的解决方案合作伙伴。 收购联宏将进一步巩固公司和上游重要供应商的合作关系。公司为客户提供的产品及服务包括以产品全生命周期（ PLM）为核心的端到端集成、以生产过程管理（ MES）为核心的纵向集成和资源计划管理（ ERP）为核心的业务集成等，客户主要在航空、军工等领域。未来公司将通过与联宏科技在客户覆盖上的互补协同效应，迅速拓展中小企业工业用户的智能制造市场份额。

4、投资建议

考虑公司技术壁垒及客户资源优势，预计公司 2018-2020 年实现归母净利润 0.50、 0.94、 1.19 亿元，对应当前市值的估值为41、 22、 17 倍，给予“推荐”评级。

5、风险提示： 国家相关政策变化风险、 公司市场拓展不及预期。