目前，我国危废处置方式主要以无害化处置和资源化利用为主，无害化处置主要包括焚烧、填埋、 医废处置和水泥窑协同处置， 毛利率普遍偏高，焚烧毛利率达40%以上，填埋毛利率达50%以上，其中焚烧处置可实现固体体积大幅减量， 更节省土地， 因此是我国未来主要的发展方向。

危废产生量和处置能力上升空间较大。 2017年我国危废产生量为6937万吨， 其中综合利用率和处置率合计约为95%，且均实现近年来高增速。 但实际经营规模和核准经营规模差值较大， 企业实际负荷率过低，未来上升空间较大。

市场格局。 市场集中度较低，前五大危废处置企业市占率不足8%，东江环保作为绝对龙头市占率不足4%，主要原因是行业区域性较强， 处理半径短， 且技术标准尚不完善；危废处置能力较低， 大部分企业年危废处置能力低于2万吨， 仅9家大于20万吨，东江环保是唯一一家年处置能力过百万吨的企业； 企业危废处置资质单一， 共有46大类资质，具有25种以上的公司仅为2%， 59%的公司拥仅有一种资质。

市场规模。 根据前瞻产业研究院预测， 假设未来几年危废产生量保持过去十年复合增长率12%的增速，单位处置成本约为2500元/吨，则预计2020年危废处置市场在600亿元左右， 2018-2023年危废处置市场空间增长近500亿元。

投资建议：预计未来危废处置需求将进一步增长， 处置价格呈现上升趋势， 2019年板块表现值得关注。 个股建议关注高能环境：自2016年起，公司积极拓展危废业务，先后并购了靖远宏达等7家危废处置企业。并购后效果显著， 公司毛利率持续提升， 高于行业平均30%毛利率的水平， 并购业务逐步成为公司营收的主要来源。 截至2018年半年度末，公司危废牌照量在40万吨/日左右，工业环境板块实现营收5.39亿元，同比增长42.43%， 主要原因是危废处置运营收入增加。此外， 2018年5月， 公司中标“杭州市第二工业固废处置中心政府和社会资本合作（PPP） 项目”，项目金额22.8亿元， 未来有望实现大额订单常态化。

风险提示。 政策推进不及预期， 业绩不达预期， 订单执行不及预期， 市场恶性竞争，国内外二级市场系统性风险。