行情回顾： 年初至今计算机行业表现优于大盘，基金持仓聚焦细分龙头2 018 年初至今，计算机行业指数（申万）表现好于沪深 300 和创业板指。基金持仓排名前 20 的计算机行业股票主要是各细分行业龙头，其中市值（截至 2018 年 12 月 21 日收盘）超过 200 亿的公司有 8 家，市值在 100 亿~200亿之间的公司有 7 家，市值低于 100 亿的公司有 5 家。

策略：掘金经济弱相关细分领域，拥抱 IT 创新浪潮

展望 2019 年计算机行业投资机会，策略上我们认为有两大抓手：一是掘金经济弱相关细分领域，医疗信息化、金融 IT、信息安全、服务器、政务信息化等行业收入与 GDP 增速的相关性较小。二是拥抱 IT 创新浪潮，以人工智能等为代表的新兴技术正引领新一轮 IT 创新周期。

经济弱相关细分领域：大安全、电力信息化、政务&教育信息化、医疗信息化

1） 大安全： 国家高度重视、安全投入占比相对较低、数字经济不断扩容， 重点关注“等保 2.0”的后续落地， 未来将助推更多领域加大安全投入力度。 2） 电力信息化： 新电改落地持续推进、到 2018 年取得重要进展，第三方 IT 厂商机会大。 3） 政务&教育信息化： 国家打造高效政府，带来大量政务系统升级和新增需求；《教育信息化 2.0 行动计划》印发，教育现代化开启智能时代教育新征程，预计 2020 年我国教育信息化经费投入将超过 3800亿元， 2017-2020 年的复合增长率为 12.3%。 4） 医疗信息化： 处于临床医疗管理信息化快速发展阶段，电子病历建设、 DRGs 全国试点推升行业景气度。

IT 创新： 云+大数据+人工智能、金融科技、新零售

1） 云+大数据+人工智能： 随着云计算、大数据和人工智能技术的不断发展，三者相辅相成，融合度不断加深，已开启新一轮创新周期， IT 创新走向智能化时代。 2） 金融科技： 资管新规等政策催生金融信息化新需求； AI等金融科技可赋能行业并解决行业多项痛点， 在财富管理、投行业务、投资研究、风控合规、金融监管等方面应用前景大。 3） 新零售： 行业景气度持续提升，无人零售市场空间大；阿里、腾讯等巨头抢滩布局新零售，已经成为新的风口。

投资建议

策略上， 2019 年我们建议重点关注两大方面的投资机会：一是经济弱相关、景气度较好的细分领域，包括大安全、电力信息化、政务&教育信息化和医疗信息化等；二是拥抱 IT 创新浪潮，如云+大数据+人工智能、金融科技和新零售等。我们重点看好深信服、启明星辰、恒生电子、超图软件、华宇软件、东方财富、恒华科技、科大讯飞、广联达、卫宁健康、创业软件、航天信息等公司。

风险提示： 宏观经济发展不及预期的风险；行业需求不及预期的风险； 商誉减值风险