川财周观点

12 月 28 日， 2018 年度贵州茅台经销商联谊会在茅台国际会议中心召开， 会议主要内容为： 1）茅台酒销售计划为 3.1 万吨左右，较上年度计划多增加 3000吨，但 3.1 万吨不会全部用作经销合同计划； 2）在取消 100 多家经销商资格后，公司近期将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商，茅台酒将重点扩大直销渠道，推进营销扁平化； 3）明年乃至更长的时期内，茅台酒、系列酒价格将保持平稳； 4）明年将取消身份证登记、电话登记才能买酒的措施，不能拒收现金，不再搞任何形式的促销活动。在 2018 年末贵州茅台收回部分经销商资格、 2019 年茅台投放量增加的背景下，预计有超过 6000 吨茅台酒将重新确定销售渠道。在 12 月 21 日的酱香酒经销商大会上，贵州茅台提出系列酒 2019 年销售目标为 100 亿，目前茅台酒和系列酒“双轮驱动”格局已经形成。

啤酒行业方面， 近期啤酒行业引人注目主因： 1）临近年底，啤酒企业将陆续推出来年提价政策； 2） 包装材料、 大麦等成本上升或将推动啤酒价格进一步上涨； 3）增值税率从 17%调整为 16%利于啤酒行业利润率提升。 高端啤酒方面，高端啤酒市场竞争激烈，国内啤酒企业已纷纷布局高端市场，例如青岛啤酒推出的鸿运当头、奥古特、纯生、经典 1903；燕京啤酒推出的原浆白啤；珠江啤酒推出的雪堡精酿。龙头企业提价、布局中高端产品等行为显示啤酒行业将往高端化发展，板块有望受益。

市场综述：

本周沪深 300 指数下降 0.62%，上证综指下降 0.89%，食品饮料指数上涨1.94%，板块涨幅位于 28 个子行业第 2 位。具体子行业中，涨幅前三为调味发酵品（ 3.86%）、乳品（ 2.99%）、白酒（ 1.97%）；跌幅前三的为黄酒（ -1.24%）、其他酒类（ -1.73%）、葡萄酒（ -4.03%）。本周涨幅前五的公司包括：上海梅林（ 8.92%）、广州酒家（ 7.85%）、三全食品(7.06%)、中炬高新(5.59%)、海天味业（ 5.04%）；跌幅前五的公司包括：好想你（ -7.16%）、舍得酒业（ -7.42%）、麦趣尔（ -8.03%）、金徽酒（ -8.61%）、盐津铺子（ -10.71%）。

行业动态：

茅台新品汉酱 135BC 正式下线生产（美酒招商网）

顺鑫农业成为北京冬奥会赞助商（北京商报）

内参酒销售公司成立， 30 余大型经销商入股（搜狐酒业）

风险提示： 宏观经济增长持续低于预期， 原材料价格波动风险