报告摘要

本周行情：本周（2018.12.24-2018.12.28）上证指数下跌0.89%，交通运输板块下跌0.75%，跑赢上证指数，在A股28个行业中排第9。交运行业子板块中，本周铁路表现表现最好，周涨跌幅为2.3%。本周A股市场中，交运板块涨幅前五的公司为安通控股、皖通高速、普通路、吉祥航空、德新交运，周涨跌幅分别为8.13%/7.10%/5.51%/3.29%/3.15%。

航运板块:本周（12.24-12.28）航运运价情况：油运：中国进口原油综合运价指数（CTFI）收于1081.5点，较上周下跌3.93%，原油运价指数（BDTI）收于1252点，较上周上涨1.79%，成品油运价指数（BCTI）收于813点，较上周下跌9.15%。集运：上海集装箱综合运价指数收于910.81点，较上周上涨9.2%，美西航线SCFI收于2190点，较上周上涨24.22%，欧洲航线SCFI收于747点，较上周下跌14.3%。干散：本周BDI收于1271点，较上周下跌9.6%；BCI收于1905点，较上周下跌21.7%；BSI收于975点，较上周下跌0.2%；BHSI收于596点，较上周下跌2.93%。

陆运板块:本周（12.24-12.28）秦皇岛港口煤炭平均库存584.2万吨，较前周下降4.2%，秦皇岛平均煤炭调入量为45.2万吨/日，平均锚地船舶数为16.25艘/日。六大发电集团煤炭库存为1593.24万吨，较上周下降5%，剩余可用天数为21.25天，较上周下降7.2%。根据交通部12月14日公布的11月份数据，11月公路货运量为37.2亿吨，当月同比增长5.7%，累计同比增长7.5%；11月公路货运周转量为6762.17亿吨公里，当月同比增长5.8%，累计同比增长6.7%。11月旅客运量为10.63亿人，当月同比减少0.07%，累计同比减少6.5%；11月娥旅客周转量为702.77亿人公里，当月同比减少5.6%，累计同比减少5.1%。根据交通部12月13日公布的11月份数据，11月铁路货运量为3.51亿吨，同比增长14%，累计同比增长8.7%。11月铁路货运周转量为2555.68亿吨公里，同比增长8.7%，累计同比增长6.9%。

航空板块：根据民航局12月20日公布的10月数据，全国运输总周转量为105.5亿吨公里，同比增长10.2%，其中国际航线37.4亿吨公里，同比增长7.7%。10月份共完成旅客运输量5408.5万人，同比增长10.7%，其中国内航线4883.3万人，同比增长10.6%，国际航线525.1万人，同比增长12.47%。10月中国民航航班正班客座率为83.2%，同比增长0.4%；正班载运率为73.3%，同比下降0.5%。10月份国内机场共完成旅客吞吐量1.14亿人次，同比增长9.7%。其中东部地区机场10月旅客吞吐量为5900.4万人，同比增长8.9%，西部地区机场10月旅客吞吐量为3321.1万人次，同比增长11.5%。

快递板块：根据11月份数据，规模以上快递业务量为586357万件，同比增长24.4%，其中同城规模以上快递128020万件，同比增长20.2%，异地规模以上快递446335万件，同比增长25.6%，国际及港澳台规模以上快递12001万件，同比增长25.4%。规模以上快递业务收入为648.3亿元，同比增长14.6%，其中同城规模以上快递收入97.8亿元，同比增长12,4%，异地规模以上快递收入337.4亿元，同比增长18.8%，国际及港澳台规模以上快递收入53.9亿元，同比下降3.9%。

风险因素：若不考虑价，只考虑量，我们判断房地产和基建加总的量可能位于周期的高点，至少位于短周期的高点。那么未来只跟量相关而跟价无关的很多行业都将面临量增长乏力的风险。