1.动力煤：本周动力煤价格反弹。12月29日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为577.00元/吨，环比上周下跌11元/吨，产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价465.00元/吨，环比上周下跌4元/吨；12月29日秦皇岛港库存576.50万吨，周环比下降19.5万吨；12月29日六大电厂日耗总计81.49万吨，较12月22日上升5.44万吨。需求方面，寒冬冷空气来袭电厂煤耗加速上升，12月29日沿海六大电厂耗煤超过80万吨，12月22日-12月29日日耗均值74.72万吨，环比上周的73.8万吨上涨0.92万吨，较去年同期的74.70万吨增加0.02万吨。库存方面，截至12月29日，六大电厂库存1,566.36万吨，环比下降105.24万吨，同比上升575.87万吨，12月29日库存可用天数为19.22天，环比上周的21.98天下降了2.76天，同比上升6.04天。港口方面，12月29日秦皇岛港口库存576.50万吨，环比下降19.5万吨，同比下跌80.50万吨，目前港口发运利润倒挂严重，贸易商拿货积极性弱。供给方面，临近年底，陕西榆林地区部分煤矿生产任务完成，大规模停产检修使当地产量紧缩，榆阳和神府地区部分矿销售状况欠佳，库存较高；山西晋北地区部分矿煤价走低，矿方对煤价持悲观预期。目前多数矿年底以保安全为主，产量回落，春节前煤矿增量有限。进口方面，截至12月29日，广州港澳洲煤Q5500库700元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价700元/吨，周环比持平。本周进口煤价格弱势运行。前期港口煤价断崖式下跌导致港口发运倒挂严重，近期受冷空气影响，电厂日耗加速提升，港口煤价反弹。短期来看，需求提振下煤价有望维持反弹，关注日耗变化和1月进口煤情况。

2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,880元/吨，环比上周持平。本周炼焦煤市场运行偏稳。需求方面，本周焦企综合开工率为76%，周环比上升0.72个百分点，总体来看利润驱动下焦企开工维持高位，焦煤仍有一定的刚性需求。库存方面，从绝对量来看，本周国内110家样本钢厂炼焦煤库存合计898.94万吨，环比减少7.95万吨，同比增加77.14万吨；从相对量来看，本周钢厂炼焦煤库存平均可用天数17.90天，环比减少0.16天。钢厂、焦化厂季节性补库基本完成。供给方面，年关将近，煤矿生产以保安全为主，安全、环保检查也较严格，各地国有煤矿控产或者停产检修现象较多，部分国有煤矿或上市企业产量下降明显，煤矿整体产量偏低，焦煤供给小幅下滑。综合来看，短期焦煤资源供应偏紧，利润驱使下焦企开工率高位运行，目前黑色产业链上焦煤利润空间最大，而随着1月进口煤重新起算，蒙煤、澳煤进口增加，下游对焦煤利润的打压加剧，短期焦煤稳中偏弱。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2220元/吨，环比上周下降100元/吨；唐山二级冶金焦到厂价2065元/吨，环比上周下降100元/吨。本周焦炭市场运行偏弱。需求方面，全国高炉开工率64.92%，环比小幅下跌0.14个百分点，同比增加2.35个百分点。本周钢材现货和期货价格走低，对焦化厂打压加剧。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计460.61万吨，周环比上升8.41万吨，同比上升19.41万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计38.67万吨，环比增加4.22万吨，同比增加6.97万吨。本周港口库存合计287.70万吨，环比增加0.70万吨，同比减少12.30万吨。供给方面，本周焦企综合开工率为76%，周环比上升0.72个百分点，利润驱动下焦企开工率保持高位。综合来看，钢厂下游需求季节性回落，钢价走低、钢厂利润压缩对焦炭价格打压明显，焦炭高库存压制，短期焦炭运行偏弱。

风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策放开