全面降准建筑业显著受益，板块面临极佳环境。本周央行宣布，将在1月15日和1月25日分别下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，据央行测算此次降准释放资金约1.5万亿元，综合考虑即将开展的TMLF、普惠金融定向降准考核标准调整，以及置换一季度到期的MLF，净释放长期资金约8000亿元。近期央行已宣布19年起将普惠金融定向降准小微企业贷款标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”，信用环境亦有望逐步改善。我们在周初外发的年度策略报告中已强调，当前经济增长承压、不确定因素诸多环境下，2019年稳增长成政策必然选择，我们预计货币环境将维持宽松，降准有望延续，降息重启存在可能，信用疏导在努力过程中，建筑板块面临极佳环境。此次降准尽管在一定的预期范围内，但也可能标志着开启2019年的宽松趋势，建筑业作为资金密集型行业，将从中显著受益，建筑股估值也存在提升机会。

铁路/轨交审批明显提速，交通投资蓄势发力稳增长。根据中铁总工作会议，2018年全国铁路固定资产投资完成额8028亿元，远超2018年初目标7320亿元，同时中铁总要求2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模，确保投产新线6800公里，创2016年以来新高，2019年投产新线目标同比预增七成（2018年预计4000公里，实际完成4683公里）；尽管此次会议新闻稿中并未明确提出2019年铁路投资金额目标，但强调“投资保持强度规模”，加之近期批复铁路项目加快，我们预计2019年铁路固定资产投资将较2018年实现一定幅度增长。本周发改委批复计划总投资额为2317亿元的江苏沿江城市群城际铁路建设规划（中设集团、苏交科等预计将明显受益）及计划总投资额为1469亿元的武汉城市轨道交通第四期建设规划，2018年9月至12月重大铁路及轨交项目合计批复计划投资额已达7142亿元，批复节奏显著加快。中央经济工作会议提出“逆周期调节”，重点要求加大基础设施补短板力度，预计铁路与轨交将是重要着力点。

看好设计规划行业市占率提升，板块龙头有望率先受益基建稳增长。近两年上市设计公司数量逐渐增多，业绩表现呈现出明显市占率提升趋势，在交通基建行业整体个位数增长背景下，上市设计公司普遍呈现出收入及利润20%以上复合增速。目前行业公司主要通过三方面快速提升市占率：1）异地扩张：收购外省公司及团队进行扩张；2）业务横向及纵向拓展：从单纯交通或建筑设计向综合设计拓展，并涉及EPC及环境检测等业务；3）项目大型化：下游基建行业由融资平台向PPP等招投标方式转变导致项目体量不断增长。作为产业链最前端，设计板块不仅受益于当前基建稳增长，且中长期受益于行业市占率提升，具有成长属性及极佳现金流，目前板块估值仍低，为配置优选品种，重点推荐龙头公司苏交科、中设集团及设计总院，关注设研院。

投资策略：前期基建稳增长政策已促基建增速10月企稳回升，在经济下行压力下2019年基建政策有望进一步加码，宽货币及宽信用政策有望延续，板块基本面趋势横向对比具备相对确定性，为当前优选方向；前期下跌后性价比进一步凸显。投资建议：1）重点推荐低估值建筑央企中国铁建（19年PE6.8X）、中国建筑（19年PE6.1X）、中国交建（19年PE7.3X）、中国中铁（19年PE7.4X）、葛洲坝（19年PE6.2X）；2）继续推荐基建设计龙头苏交科（19年PE13X）、中设集团（19年PE11X）与设计总院（19年PE10X），关注设研院；3）重点推荐优质民企PPP龙头龙元建设（在手现金达41亿，复合增速约50%，19年PE8X）。

风险提示：政策变化或执行力度不及预期风险，信用风险，项目执行风险，应收账款风险，海外经营风险等。