报告摘要

本周行情：本周（2018.12.31-2019.01.04）上证指数上涨2.05%，交通运输板块上涨0.77%，跑输上证指数，在A股28个行业中排第15。交运行子板块中，本周航运板块表现最好，周涨跌幅为3.3%。本周A股市场中，交运板块涨幅前五的公司为山西路桥、厦门港务、保税科技、中远海控及长久物流，周涨跌幅分别为17.59%/8.91%/6.56%/6.19%/5.02%。

航运板块:本周（2018.12.31-2019.01.04）航运运价情况：油运：中国进口原油综合运价指数（CTFI）收于1019点，较上周下跌5.8%，原油运价指数（BDTI）收于982点，较上周上涨21.57%，成品油运价指数（BCTI）收于656点，较上周下跌19.3%。集运：上海集装箱综合运价指数收于940.86点，较上周上涨3.3%，美西航线SCFI收于1933点，较上周上涨2.7%，欧洲航线SCFI收于996点，与上周持平。干散：本周BDI收于1260点，较上周下跌0.9%；BCI收于2003点，较上周上涨5.14%；BSI收于946点，较上周下跌2.97%；BHSI收于571点，较上周下跌4.19%。

港口板块：根据交通部2018年12月14日公布的数据，2018年11月全国主要港口货物吞吐量为110549万吨，同比增加5%，货物吞吐量累计值为1204408万吨，累计同比增长4.8%；2018年11月全国主要港口旅客吞吐量当月值为630万人，当月同比减少1.3%，旅客吞吐量累计值为9202万人，累计同比增长16.6%。

陆运板块:本周（2018.12.31-2019.01.04）秦皇岛港口煤炭平均库存574.5万吨，较前周下降-2.0%，较去年同期下降11.2%。锚地平均船舶数为24.8艘/日，周涨跌幅为57.8%，较去年同期下降74.9%，秦皇岛港口煤炭平均吞吐量为54.68万吨/日，周涨幅为22.5%，较去年同期下降13.7%。六大电厂平均煤炭库存为1481.79万吨，周涨跌幅为7.1%，较去年同期增加45.7%；煤炭库存平均剩余可用天数为18.93天，周涨跌幅为-10.6%，较去年同期增加35.2%。根据交通部2018年12月14日公布的11月份数据，11月公路货运量为37.2亿吨，当月同比增长5.7%，累计同比增长7.5%；11月公路货运周转量为6762.17亿吨公里，当月同比增长5.8%，累计同比增长6.7%。11月旅客运量为10.63亿人，当月同比减少0.07%，累计同比减少6.5%；11月旅客周转量为702.77亿人公里，当月同比减少5.6%，累计同比减少5.1%。根据交通部2018年12月13日公布的11月份数据，11月铁路货运量为3.51亿吨，同比增长14%，累计同比增长8.7%。11月铁路货运周转量为2555.68亿吨公里，同比增长8.7%，累计同比增长6.9%。

航空板块：根据民航局2018年12月20日公布的10月数据，全国运输总周转量为105.5亿吨公里，同比增长10.2%，其中国际航线37.4亿吨公里，同比增长7.7%。10月份共完成旅客运输量5408.5万人，同比增长10.7%，其中国内航线4883.3万人，同比增长10.6%，国际航线525.1万人，同比增长12.47%。10月中国民航航班正班客座率为83.2%，同比增长0.4%；正班载运率为73.3%，同比下降0.5%。10月份国内机场共完成旅客吞吐量1.14亿人次，同比增长9.7%。其中东部地区机场10月旅客吞吐量为5900.4万人，同比增长8.9%，西部地区机场10月旅客吞吐量为3321.1万人次，同比增长11.5%。

快递板块：根据交通部2018年12月14日公布的11月份数据，规模以上快递业务量为586357万件，同比增长24.4%，其中同城规模以上快递128020万件，同比增长20.2%，异地规模以上快递446335万件，同比增长25.6%，国际及港澳台规模以上快递12001万件，同比增长25.4%。规模以上快递业务收入为648.3亿元，同比增长14.6%，其中同城规模以上快递收入97.8亿元，同比增长12,4%，异地规模以上快递收入337.4亿元，同比增长18.8%，国际及港澳台规模以上快递收入53.9亿元，同比下降3.9%。

风险因素：若不考虑价，只考虑量，我们判断房地产和基建加总的量可能位于周期的高点，至少位于短周期的高点。那么未来只跟量相关而跟价无关的很多行业都将面临量增长乏力的风险。