5G新投资周期将于2019年启动，2020年集中放量，依照其产业链投资顺序，对通信网络建设、移动终端及配套元器件、软件服务等各环节企业的业绩推动作用有望循序释放，驱动板块业绩增长提速。

通信：网络建设先行，19年无线侧启动，20年无线及传输侧放量

19年小规模组网率先从无线侧入手，基站设备、天线射频、铁塔及基站承建环节优先受益；20年组网进程加速，无线侧及传输侧需求方能共同集中放量，传输设备、光器件、光纤等传输网络配套硬件产品需求将得以释放。重点推荐中国铁塔、小米集团，建议关注中国通信服务。

消费电子：20年换机潮迎结构性改善，等待IoT放量驱动新一轮成长

短期而言，20年5G手机上量带来整体出货量回暖，同时5G技术变革将为手机供应链带来结构性业绩改善机会，天线、射频、玻璃结构件环节受益确定性高。中长期来看，电子元器件产业链下游应用将从单一的手机扩散至IoT、汽车等多元化领域，电子元件企业有望迎接新一轮的行业整体性成长良机。重点推荐舜宇光学科技。

半导体：5G时代挑战与机遇并存，手机核心芯片制程要求更高，IoT时代成熟节点应用多

5G手机核心芯片要求14nm及以下先进节点，但国内晶圆代工业技术缺失，能否伴随国内手机IC设计业继续同步成长要求其加速攻克14nm。汽车、IoT等新兴终端芯片集中在成熟制程，大陆厂商具备相应能力与国际厂商同步布局，且IoT应用场景碎片化，前端入口芯片差异性大，给予大陆厂商通过突破细分市场实现后来居上的机会。重点推荐华虹半导体。

软件服务：云计算是万物互联应用基础，5G强化云端服务能力

IoT时代面临海量数据存储计算需求，更多复杂计算将交由云端，5G应用要求云计算服务能力进一步强化，尤其是ADAS等高可靠应用，将推动云计算市场继续快速成长。重点推荐中国软件国际。

首次给予港股信息科技行业“增持”评级

短期内板块业绩整体承压，但仍存在结构性成长亮点，后续5G需求释放有望驱动各子板块业绩循序提速，通信子板块率先受益、消费电子及半导体子板块紧随，软件子板块相对滞后，首次给予港股信息科技行业“增持”评级。

风险分析：5G商用进程不及预期，主流手机品牌出货量大幅下滑，产业链技术突破受阻，半导体行业景气度下滑，SaaS服务变现进程放缓。