1.推荐组合

【先导智能】【晶盛机电】【捷佳伟创】【锐科激光】【北方华创】、

【三一重工】【中国中车】【杰瑞股份】【恒立液压】【浙江鼎力】

2.投资要点

【光伏电池设备】光伏行业迎拐点，电池技术更迭利好设备商

光伏行业景气度迎拐点，后续政策转向积极，预计平价上网进程加速。 电池片环节的光电转换效率成为降成本的关键， PERC 是未来2-3 年的主流路线，预计电池扩产高峰会延续到 2019-2020 年。短期内电池片设备空间主要看 PERC 的持续扩产，长期电池片设备空间看技术路线更新迭代。

设备空间广阔。 PERC 产线单 GW 设备投资额约 3.5-4 亿元，丝网印刷、制膜（包括 PECVD 和 ALD）、扩散环节设备投资占比分别达 27%、24%、 18%。预计 2018-2020 年电池片环节主要设备的市场空间超 230亿。

建议重点关注【迈为股份】、【捷佳伟创】、【先导智能】、【晶盛机电】。

迈为股份： 丝网印刷龙头，业绩处于快速增长期，市占率达 80%以上。产品性能已优于国际龙头 Baccini，且同档产品价格低 10-20%；毛利率维持 40%以上，净利率维持 25%左右。 2018H1 在手订单 22 亿，保障 2019 业绩高增长。

捷佳伟创： 产品涵盖除丝网印刷外的主要电池设备，包括 PECVD设备（市占率 50%-60%）、扩散炉（市占率 50%）、制绒设备（市占率70%-80%）、刻蚀设备（市占率 30%）、清洗设备（市占率 70%-80%）、自动化设备（市占率 20%）等，合计价值量占整体产线投资额 60%以上。 2018H1 在手订单 39 亿，预计在 2019 年集中确认。

【轨交】铁总 2018 年会召开，投资持续加大

1、 2018 年全国铁路固定资产投资完成 8028 亿元，圆满完成各项目标任务。 1 月 2 日铁总召开年度工作会议，对 2018 年铁路工作进行总结。全国铁路固定资产投资完成 8028 亿元，其中国家铁路完成 7603亿元，新开工 26 个项目，新增投资规模 3382 亿元，投产新线 4683 公里，其中高铁 4100 公里。全国铁路完成旅客发送量 33.7 亿人，同比+9.4%；动车组 20.05 亿人、同比+16.8%。

2： 2019 年投资力度将持续加大。 会议要求 2019 年国家铁路完成旅客发送量 35.35 亿人次，同比+6.6%，货物发送量 33.68 亿吨，同比+5.6%；确保投产新线 6800 公里，同比+45.2%，其中高铁 3200 公里。投资力度持续加大。

3：【中国中车】各条线有望充分受益。高铁方面，基于项目建设周期的测算， 我们认为高铁的景气度会穿越十三五； 中低速复兴号方面， 则有望挖掘 2000 亿元的存量市场，预计将替代 25T 传统绿皮车成为未来中低速主力； 货运方面， 公转铁的快速推进预计将带来货车持续高景气；而城市轨道交通则在受 2018 年地方政府债务影响，有所放缓后， 2019 年有望实现 20%+的地铁增速。 此外，铁总正式更名为“中国国家铁路集团公司”， 这标志着铁总将实现从传统运输生产型企业向现代运输经营型企业转型发展。

投资建议：推荐【中国中车】，预测公司 2018-2020 年 EPS 分别为0.39/0.52/0.59 元，对应 PE 23/18/15，维持“增持”评级。

风险提示： 经济增速不及预期；油价大幅波动风险；行业竞争环境恶化。