投资组合：

【 先导智能】【 晶盛机电】【 捷佳伟创】【 锐科激光】【 北方华创】

【 三一重工】【 中国中车】【 杰瑞股份】【 恒立液压】【 浙江鼎力】

关键假设：

1、房地产投资增速预计放缓至0-5%；

2、基建投资预计反弹至10%；

3、制造业投资预计反弹力度有限，但高科技制造业投资仍将保持两位数增长；

驱动因素：

1、 2019年国家经济政策重点任务将推动制造业高质量发展，倒逼制造业加速转型，高科技制造业投资有望持续高增长；

2、核心设备，关键零部件国产化面临历史机遇；

3、人口红利减退、工程师红利兴起；

投资建议：

1、工程机械【 标配】 ：行业进入复苏末期。挖掘机销量增速预计下滑10-20%，后周期机种起重机和混凝土机械仍将保持增长，产品线更全和出口占比高的公司业绩仍将保持增长，推荐龙头【 三一重工】 、 【 中联重科】 ；关键零部件替代仍将持续，推荐液压龙头【 恒立液压】 ；高空作业平台推荐【 浙江鼎力】 ；

2、轨交设备【 标配】 ：基建加码促使行业景气回升。预计2019年高铁车辆增长10%，城轨车辆增长20%，机车货车将翻倍以上增长，推荐【 中国中车】 ，零部件推荐机车列控系统龙头【 思维列控 2 】 ；3、锂电设备【 超配】 ：全球龙头进入新一轮扩产周期。动力电池经历2017-18年出清，龙头格局清晰，传统车企巨头不断推进落实电动化战略，巨额电池订单促使电池企业进入新一轮扩产周期，同时中国补贴退出进入倒计时促使日韩电池企业扩产态度从谨慎转向积极，预计2019年锂电设备将高度景气，推荐全球设备龙头【 先导智能】 、其余推荐【 科恒股份】【 璞泰来】【 赢合科技】 ；

4、光伏设备【 超配】 ：光伏行业景气进入拐点。单晶加速替代多晶，同时PERC电池引领技术变革驱动新产能扩张，推荐【 晶盛机电】 、 【 捷佳伟创】 、重点关注【 迈为股份】 ；

5、半导体设备【 标配】 ：全球半导体景气下行，国内半导体投资逆势而上，国产化进程超预期，推荐龙头【 北方华创】 ;

6、激光设备【 标配】 ：经济下行导致行业需求下滑，中高功率激光器替代进程远超预期促使相关公司穿越周期，推荐龙头【 锐科激光】 ；

7、油气设服【 标配】 ：油价下行不改国内压裂设备行业高度景气，推荐【 杰瑞股份】 、 【 石化机械】催化剂：货币政策宽松、技术进步超预期；

风险因素：经济下滑超预期、销量不达预期。