本周投资要点：

本周（2018.12.31-2019.1.4）社服板块有一定幅度的回调，其中宋城演艺、中国国旅等白马个股跌幅居前，市场低迷白马股面临一定补跌压力。行业方面， 19年元旦小长假各景区客流量表现一般，自然景区黄山、峨眉山、九华山接待游客量分别为2.58/4.7/4.3万，同比-16.25%/-15.77%/-39.63%；海南省假期期间共接待游客116.16万人次，同比小幅下滑3.29%，但热门城市三亚表现好于整体，八大景区接待客流量小幅增长4.44%。出境游方面，整体增速有所放缓，东南亚及日韩短线游仍保持较快增长，而长线游游客人次基本与去年持平。免税零售方面，元旦假期期间，三亚海棠湾及海口美兰机场免税店实现销售额分别为1.05亿元和1804万元，同比增长分别为+41.36%/-46.85%，受益于购买转化率及客单价提升， 海棠湾店表现亮眼。

本周五， 央行公布全面降准1%，预计将向社会净释放约8000亿元长期增量资金， 短期将有利于缓解市场流动性压力， 提振市场信心及预期，短期建议可适当关注自去年以来超跌个股的反弹机会，相关行业包括出境游、自然景区等板块及个股。长期来看，我们仍然维持我们此前的推荐逻辑，坚守具备政策托底及逆周期属性的板块及个股，把握确定性机会，推荐中国国旅、广州酒家、科锐国际等，其他相关个股还包括海底捞（港股）等。

本周行情回顾：

本周A股沪深300指数上涨0.84%，板指数下跌0.43%，休闲服务板块下跌3.63%，板块涨幅相较整体市场较小。细分板块方面，餐饮、景点、酒店、旅游综合涨幅分别为2.21%/-5.86%/-3.56%/-3.46%。

交易数据监控：

本周平均换手率排名前五的个股分别为西安旅游、大东海A、天目湖、海航创新和腾邦国际，周均换手率分别为9.48%， 5.08%， 2.44%， 1.42%和1.16%。截至到2019年1月4日，本周休闲服务板块收盘价低于最近一次增发价（除权后）的个股共有17家，前五位分别 为 华 天 酒 店 、 张 家 界 、 国 创 高 新 、 ST 藏 旅 、 三 湘 印 象 ， 折 价率 分 别 为54%/51%/49%/39%/39%。

风险提示： 自然灾害风险、地缘冲突风险、汇率变动风险、贸易战风险