行业回顾：计算机行业整体行情优于大盘，个股行情仍然呈现分化趋势。2018 全年计算机（申万）行业下跌 24.53%，在 28 个申万一级行业中排名第 5，表现相对较优。行业整体行情仍然呈现结构化趋势，个股行情分化明显，涨幅靠前的标的多属于高景气度、业绩确定性强的细分领域。行业 2018 前三季度营收增速同比提升，主要受益于大规模龙头公司的贡献。计算机行业的基金持仓仍处超配，基金持股抱团现象愈发明显。行业 2018 年前三季度商誉总值达到 1136.05 亿，占总资产 11.50%，仍然存在较大的商誉减值压力。 2019 年限售解禁规模较 2018 年有所增加，但解禁个股数量减少，解禁压力集中度提升。

投资策略：精选高景气度细分领域，关注业绩确定性标的及主题性机会。我们精选持续享受政策红利、行业保持高增速、需求端旺盛的高景气度细分领域，自上而下选取优质标的： 1） 云计算：“企业上云” 行动助力传统软件厂商云化转型，推荐龙头标的用友网络（ 600588）； IaaS 层稳健增长拉动上游云基础设施需求，推荐拥有一线城市 IDC 资源的宝信软件（ 600845） 和服务器龙头浪潮信息（ 000977）。 2） 医疗信息化：电子病历分级评价标准扩大到二级医院，DRGs 试点倒逼医院端信息化建设加速，区域医疗信息化进入加速建设期，推荐产品线齐全的领先企业创业软件（ 300451）。 3） 金融信息化： 普惠金融政策持续加码，助力中小微企业融资，增强市场流动性，推荐助贷业务快速增长的税务信息化龙头航天信息（ 600271）；资管新规相关政策细则陆续落地，带动资管 IT 建设需求，推荐金融 IT 龙头标的恒生电子（ 600570）。 4） 轨交信息化：铁路建设进入“十三五”规划后期，增速将逐年提升；全国多地均发布了地铁建设规划，整体建设周期进入后半阶段，轨交信息化招标及实施确认将陆续落地，推荐轨交信息化领先公司佳都科技（ 600728）。此外，我们自下而上推荐业绩稳健增长或拐点明确的优质标的，如新零售领先企业新北洋（ 002376），并建议关注人工智能、智能驾驶、自主可控、信息安全等主题性投资机会。

风险提示： 商誉减值风险； 限售股解禁风险；政策推进不及预期。