行业观点及投资建议

本周大盘在降准、贸易谈判释放积极信号等利好因素的推动下小幅上涨， TMT、消费板块涨幅靠前。本周消费者服务行业在白马龙头的带动下实现普涨，涨幅前三的个股分别为中国国旅（ +6.27%）、岭南控股（ +6.02%）、锦江股份（ +4.91%）。国旅此前受元旦数据影响以及市场对 18 年业绩存忧，股价超跌，本周人民币汇率走高，利好免税业务，股价大幅反弹。酒店行业的首旅酒店受到定增解禁股东减持的影响，近期跌幅较大，注意规避风险。锦江股份前期超跌，本周随大盘反弹。目前行业估值达到多年来的历史低位，建议着眼于企业中长期战略方向，筛选具有行业壁垒，业绩稳健成长的个股，静待市场反弹带来的估值修复：

1、继续看好具有行业壁垒，业绩表现优异的白马股。推荐中国国旅（三亚离岛免税销售保持高增长，毛利率持续改善，免税政策红利不断落地，行业整合持续推进）、宋城演艺（公司演艺主业二次扩张增厚业绩，六花整合第一步完成，六间房老股出售磋商中但不影响出表方向，19 年业绩预计受项目建设拖累，但看好公司 20-21 年业绩）

2、业绩稳健，具有估值修复需求的超跌个股，推荐凯撒旅游（华北出境游龙头，业绩稳健估值低，大股东变更预期）、腾邦国际（深耕大旅游生态圈，福田控股战略入股解决资金流动性，发行可转债用于回购和补充流动资金，业绩高增长）、黄山旅游（黄杭高铁开通致元旦期间客流增长 35%， 19 年客流增速由保障，出售华安证券增厚业绩）。

板块行情

本期（ 1 月 7 日-1 月 11 日），消费者服务行业指数上涨 3.34%，同期沪深 300 指数上涨 1.94%，上证综指上涨 1.55%，消费者服务行业指数跑输沪深 300 指数 1.4pct,跑输上证综指 1.79pct，在 WIND 24 个二级行业中排名第 6。两个细分子行业均实现上涨，涨幅依次为：酒店、餐馆与休闲指数（ +3.5%），综合消费者服务指数（ +2.18%）。

风险提示： 系统性风险，政策推进、 企业经营情况低于预期等风险