核心观点

从各地环保部门公布的 2018 年空气质量情况来看，京津冀三地 PM2.5浓度均同比下降明显， 蓝天保卫战取得明显效果，为下一步的工作奠定了良好的基础。

2019 年 1 月 12 日，碧水源公告公司部分股东与川投集团签署了股份转让暨战略合作意向性协议。本次拟转让股份数量合计为 337,299,406 股，占公司总股本 10.70%。转让完成后，川投集团将成为公司第二大股东。 碧水源作为环保行业龙头公司， 此次股权转让或标志着环保领域民企与国企合作步伐的加快，未来我们或许能够看到更多的环保民企寻求与国企的合作。

上周环保行业市场概况

上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数上涨 1.23%，沪深 300 指数上涨1.94%，环保板块跑输大盘 0.71%。 上周环保各子板块均上涨，其中水务、节能板块涨幅最大，分别为 3.51%和 3.14%。 上周环保板块整体估值上升，PE（ TTM）为 17.39，低于创业板的 28.60； PB 为 1.57，低于创业板的 3.56。上周无新增挂牌、 做市、申请上市辅导； 2 家新三板环保企业摘牌。

行业政策与动态

京津冀三地 2018 年空气质量情况同比改善。 2018 年，北京市 PM2.5 年平均浓度为 51 微克/立方米，较 2017 年同比下降 12.1%。 SO2、二氧化氮（ NO2）、可吸入颗粒物（ PM10）年均浓度同比改善均较明显。 天津市环境空气质量持续改善，全市环境空气中细颗粒物（ PM2.5）平均浓度为 52 微克/立方米，同比下降 16.1%，重污染天数 10 天，同比减少 13 天，均为近年来历史同期最好水平。 河北全省 PM2.5 平均浓度为 56 微克/立方米，空气质量综合指数为 6.26，同比分别下降 14%、 12%。

河北省生态环境厅印发《关于严格执行固体（危险）废物管理规定加强跨省转移监督管理的通知》提出，从严把控危险废物跨省转入。 所有新批准的危险废物利用处置企业，要以利用处置本地和省内相邻区域产生的危险废物为主，不得接收外省危险废物转入，避免长途运输带来的环境风险。

风险提示

政策推进不及预期，债务及融资风险，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。