【 周投资观点】

本周生物医药指数上涨0.99%，板块表现弱于沪深300的1.94%的涨幅。截至本周，医药指数2018年至今表现略逊于沪深300的23.22%的跌幅，累计跌幅为28.49% 。 截止1月11日，医药指数市盈率为24.40，环比上周上涨0.25个单位，低于历史均值17.62个单位；沪深300指数市盈率为10.44，医药指数的估值溢价率为133.8%，环比下跌0.8%，低于历史均值59.3个百分点。

本周观点： 2018年底医药板块在政策的影响下持续调整，我们认为“ 4+7”带量采购的后续各省采购的执行以及辅助用药目录全国范围内建立，将对行业造成深远的影响。目前来看，由于带量采购导致的化药板块仍会出现下跌调整的风险，而辅助用药目录的出台将会影响中药板块以及部分化药企业，整体医药板块受到政策负面影响仍将处于出清过程。我们判断短期带量采购政策影响仍将主导市场，且其他省份潜在的跟进“ 4+7”带量采购政策会影响仿制药板块的政策预期。

医药指数在带量采购政策的影响下将出现持续调整和波动的风险。 一方面，带量采购政策落地，降价幅度超预期，对未来通过一致性评价的品种造成了较大的价格压力；另一方面，国家通过医保谈判将多个外资品种纳入医保，倒逼国内企业加快创新步伐；与此同时，国家鼓励各省跟进“ 4+7”带量采购模式，全国各联动的可能性导致未来一段时间持续的降价压力。我们判断短期医药板块，尤其是仿制药公司仍将延续出清，长期来看行业增长将变得更加清晰，有助于重新稳定估值体系。因此，短期我们重点推荐业绩高增长的、符合消费升级逻辑的长春高新、安科生物，以及建议关注疫苗板块、器械检测板块和OTC板块的投资机会。

本周我们新增推荐流感疫情相关的葵花药业、济川药业、华润三九等标的。

核心逻辑： 1） 2018年底流感患病率持续升高，进入流感爆发期； 2）相关标的处于估值底部，对应2019年估值在11-13倍； 3）在流感因素以及行业进入涨价和集中度提升的周期下，业绩增速持续高速增长。