上周，传媒板块随市场探震荡抬升，申万传媒指数全周

收涨 2.54%，跑赢上证综指和创业板指，跑输深证成指，在 28 个申万一级行业中位列第 15 位。

从个股来看，涨幅榜前五位分别是粤传媒（ 23.90%）、拓维信息（ 18.31%）、 富春股份（ 16.38%）、 广电网络（ 15.90%）、 北纬科技（ 15.87%）；涨幅榜后五位分别是乐视网（ -7.07%）、 ST 巴士（ -6.14%）、 中青宝（ -4.75% ） 、 中 文 传 媒 （-4.44% ） 、 凤 凰 传 媒 （-3.90%）。

从细分板块来看， 此前龙头超跌的营销板块出现大幅反弹，指数全周涨幅 5.05%，华谊嘉信、天龙集团涨幅超过 10%，分众传媒涨幅 6.48%； 有线电视网络受 5G 概念波及，涨势良好，指数全周涨幅超过 3.66%，广电网络、电广传媒继续领涨；移互板块继续复苏，全周涨幅2.53%，拓维信息、北纬科技等领涨；影视动漫指数全周上涨 1.94%，院线股领涨，金逸影视涨幅超过 10%；平 面 媒 体 指 数 全 周 上 涨 1.53% ， 粤 传 媒 异 动 上 涨23.90%； 互联网信息服务板块多只股票出现回调， 指数全周上涨 0.22%。 乐视网、中青宝明显回调。

上周细分板块表现继续轮动，营销板块反弹给板块注入新的活力。中短期内，受市场影响，传媒板块仍将处于震荡调整区间。

行业新闻

【重要公告】 鹿港文化与深圳丽景融合控股有限公司签署战略合作框架协议；力盛赛车发布公开发行可转换公司债券预案

【 行业新闻】 阿里“娱乐宝”发布 30 亿资金“鸿雁计划” ； 灿星披露 IPO 招股书

2018年是传媒板块进入深度下行趋势的第三年。年初以来，在整体下行的市场环境中，申万传媒下跌32.53%，相对上证综指下跌14.28%。传媒板块（申万）整体总市值比年初水平缩水了近30%。目前市盈率中位数较年初缩水37%。

估值下行既有A股市场波动的因素，也受到行业本身发展环境变化的影响。但相对2016、 2017年来说， 2018年传媒板块的整体行情还是显现了投资活力修复的迹象。

外部环境的波动使大盘走向充满了不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升，但从行业发展环境和基本面上，并没有全面有力反弹的充足理由。

2019年上半年，传媒板块将大概率仍受到行业发展环境中的消极因素影响。一方面，经济增速与消费活力的恢复情况仍需观望；另一方面，文娱内容监管政策趋紧已不可逆，行业需要时间进行调整和适应。

但同时，传媒板块最艰难的时刻已经过去， 板块估值已基本消化了大部分利空因素，各细分板块估值都处于历史低点。此外，行业变革中脱颖而出的佼佼者也能够为板块带来新的活力

我们认为， 2019年上半年，传媒板块将出现结构性反弹的机会，建议投资者秉承价值投资的理念，布局两类传媒板块标的：

一是具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头，受益板块整体估值修复的利好。推荐关注：分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。

二是代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，受益业态成长期的强劲增长。推荐关注：视觉中国、芒果超媒。