美国原油产量新高、钻机数大幅下降。 我们认为油价长期仍在上行趋势，预计 2019 年布伦特原油价格中枢在 50-80 美元/桶，合理价格为 70 美元/桶；预计原油受供给侧影响加大。上周在美国原油库存下降及 OPEC 积极推动减产带动下，油价上涨。美国正再次考虑对委内瑞拉原油实施制裁，将提振对沙特和加拿大等目前减产的重质原油的需求；上周末美国钻机数的下降，及考虑到当前 OPEC 的仅 150 万桶/天的剩余产能，未来供给端的变化或将主导油价走势。

汽油消费走弱下，中美炼厂结构对于化工品的影响。 美国汽油消费较弱：汽油消费存在很大的季节性因素，上周美国调整后的汽油产量为 958.4 万桶/天，考虑到进出口，表观消费量为 913.1 万桶/天，与去年同期基本持平。但如果考虑到近期的汽油库存上涨因素，则汽油消费较去年同期下降约 7%。中国柴油需求较弱：根据 Wind 数据，2018 年 1-11 月，中国累计汽油表观消费 1.169 亿吨，同比增长 4%；柴油表观消费 1.46 亿吨，同比下降4.5%。此公布数据相对滞后，且未能充分反应库存情况。根据新加坡的汽油、柴油对于原油的价差来看，上周柴油价差为 11.53 美元/桶，而汽油价差仅为 0.8 美元/桶，汽油价差创 2008 年以来的新低。我们认为新加坡的炼油价差更能反映亚太地区的成品油市场供需，汽油消费较弱。

乙烯反弹、丙烯回落、 PX 高盈利。 上周乙烯反弹；丙烯回落；PX 盈利上涨、整体产业链在合理盈利区间。上周乙烯受东北亚地区出现一些蒸汽裂解装置负荷下降的影响，价格反弹。丙烯东北亚地区外盘相对较好，但是国内市场受地炼库存上升影响，价格回落；PX 受油价上涨带动，价格及价差均上涨。 PTA 市场震荡，目前库存偏低，聚酯开工率整体稳定，支撑 PTA 价格；神木煤矿发生矿难后，推升煤炭价格，甲醇成本上涨；但港口及终端库存较高，需求弱化。丙烯酸市场保持平稳，下游维持刚需；全球原油上游资本开支增加，潜力在海上作业。原油的产量增加及国家对于能源保障的要求提升，上游资本开支增加，利好油服行业；冬季取暖，天然气产业链需求缺口加大。

重点推荐：我们认为油价在中性区间缓慢向上，有利于炼化盈利的持续性；油价上涨过快或者下跌过快，均不利于行业盈利。关注上游资本开支情况，看好天然气需求增长，炼化盈利周期性有望弱化；炼化一体化以及原料多元化是未来发展趋势。建议关注：恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、中国石化、中国石油、东方盛虹、广汇能源、新奥股份、海油工程、卫星石化、东华能源等标的