华为在 5G 发布会上发布 5G 基站芯片、终端芯片以及商用终端 5G CPE Pro。

核心观点

1）电子公司有望切入华为 5G 基站设备产业链

华为今日发布全球首款 5G 基站核心芯片——华为天罡，并宣布已获 30 个5G 商用合同， 2.5 万个 5G 基站已发往全球，助力全球 5G 大规模快速部署；结合在昨天的 IMT-2020（ 5G）推进组“ 5G 技术研发试验第三阶段总结会”上，工信部官员指出目前 5G 基站与核心网设备已达到预商用要求，我们认为后续 5G 网络建设进程有望进一步加快推进。

随着通信基站技术路线逐渐清晰化，参与华为基站设备产业链各环节的电子公司将进一步积极配合研发，有望加速推动产业链成熟度提升。 5G 基站产业链零部件向高集成度、精细化、微型化等方向发展，电子企业积极配合华为天线与上游材料、基础元件等核心技术的研发，随着新技术方向逐渐清晰，电子公司有望快速切入以华为为代表的 5G 基站供应体系。

2） 5G 消费电子产业链先后受益

同时，华为正式发布 5G 多模终端芯片——巴龙 5000，同时支持 3G/4G/5G、NSA/SA 架构，下个月 MWC 大会将发布搭载该芯片的 5G 折叠手机。今年安卓阵营各主力厂商分别计划推出 5G 旗舰机，进而推动智能手机产业迎来新一轮革新高潮，促进用户换机和终端销量的持续增长。

消费电子产业链中，材料工艺研发升级提前开展， 5G 智能手机电磁屏蔽与导热材料单机用量增加、工艺升级、方案多元化推动市场规模有望翻倍增长，并伴随显著的国产化趋势；进而在向 5G 过渡阶段，射频前端和天线等核心硬件持续升级基础上， AR、 3D 摄像、柔性屏等智能手机创新功能有望逐渐迎来更加成熟的产业生态。

投资建议与投资标的

考虑消费电子产业链和基站设备产业链两大主线，并结合市场规模增量大、竞争格局国产化两大因素，我们认为上游材料、通信 PCB 等有望成为率先受益于 5G 的电子板块，同时布局 5G 手机核心功能的公司有望长期受益于智能手机革新趋势——

1）电磁屏蔽与导热材料： 建议关注中石科技(300684，未评级)、 飞荣达(300602，未评级)。

2） PCB： 建议关注深南电路(002916，未评级)、 沪电股份(002463，未评级)、东山精密(002384，买入)、 生益科技(600183，未评级)。

3） 5G 手机：建议关注布局 5G 天线的立讯精密(002475，未评级)、 信维通信(300136，买入)、 硕贝德(300322，未评级)，与高通紧密合作的环旭电子(601231，买入)，布局 3D 摄像产业链的汇顶科技(603160，买入)、 欧菲科技(002456，买入)，国内领先的 VR/AR 供应商歌尔股份(002241，买入)。

风险提示

5G 商用进程不达预期；产业链公司 5G 相关技术发展不及预期