报告摘要

本周行情：高速公路、铁路涨幅居前。本周上证指数+0.22%，交通运输行业-0.64%，录得负收益，跑输上证指数，在A股28个申万一级行业中排第20。交运行业子板块（申万二级行业）中，高速公路、铁路涨幅居前。本周涨跌幅：高速公路+0.76%，铁路+0.52%，航运-0.21%，物流-0.30%，机场-1.95%，公交-2.05%。

航运:集运、干散运价下跌，油运运价上涨。集运：本周上海出口集装箱综合运价指数-2.3%，欧线、美线运价下跌。国内干散：本周沿海干散货运价指数-7.2%，煤炭、金属矿石、粮食运价全线下跌。国际干

散：BDI指数周环比-18.6%，铁矿石、煤炭运价均下跌。油品运输：本周布油和WTI价格小幅上涨，国际及沿海运价上涨，进口运价小幅下跌。

陆运：12月公路、铁路货运继续同比较快增长。煤炭铁运：大秦线日度发运量继续高位运行，秦皇岛港煤炭库存下降，下游六大电厂库保持上升趋势。公路月度数据：2018年12月，公路货运量当月同比+8.3%，累计同比+7.6%，旅客运量继续下降。铁路月度数据：2018年12月，铁路货运量当月同比+14.0%，累计同比+9.1%。

航空：12月民航客运当月同比增速继续下滑。2018年12月，六大航空公司可用座公里ASK当月同比/客座率当月同比分别为：国航+8.1%/-1.7pts、南航+10.9%/-0.8pts、东航+9.8%/+0.3pts、春秋+17.2%/+0.6pts、吉祥+11.4%/-1.8pts、海航+11.4%/-3.0pts。2018年12月，全国民航完成旅客运输量当月同比+7.5%，累计同比+10.9%。

快递：12月快递量继续同比较快增长。2018年12月，规模以上快递业务量为54.18亿件，同比+29.0%；快递业务收入为609.6亿元，同比+17.3%。2018年12月，快递上市公司顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通速递的业务量分别为3.76/7.57/6.07/7.74亿票，当月同比分别+12.2%/+45.3%/+48.0%/+42.93%；快递服务单票收入分别为23.63/1.74/6.07/3.44元，当月同比分别+6.6%/-7.3%/+48.0%/-10.8%。

港口：11月吞吐量当月同比增速下滑。2018年11月，全国主要港口货物吞吐量当月11.05亿吨，当月同比+5%，累计同比+4.8%。旅客吞吐量当月630万人，当月同比+1.3%，累计同比+16.6%。

推荐标的：深高速。

风险因素：若不考虑价，只考虑量，我们判断房地产和基建加总的量可能位于周期的高点，至少位于短周期的高点。那么未来只跟量相关而跟价无关的很多行业都将面临量增长乏力的风险。