一周行情回顾：建材行业涨幅 0.67%，水泥制造板块涨幅 1.81%

建筑材料申万一级行业指数上涨 0.67%，沪深 300 指数上涨 1.81%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨 0.51%，玻璃制造下跌 2.16%，管材指数上涨 0.63%，耐火材料指数下跌 1.64%，其他建材指数上涨2.08%。

各子行业运行情况： 水泥/玻璃价格下跌， 玻纤价格稳定

本周全国水泥价格较上周下跌。 价格下跌区域有江苏南部和海南。随着春节临近，除长三角部分地区因天气好转，企业发货情况改善外，需求继续季节性减弱，水泥价格小幅回落为主。预计春节前各地水泥价格多将以平稳为主。

本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。 临近春节，玻璃加工企业开工率逐步下滑，除部分外贸加工出口企业外，大部分已停工放假。为增加出库和回笼资金，生产企业推出一定优惠政策，但幅度不大： 一方面企业库存相对合理，另一方面春节期间所需的原燃材料基本准备妥当，没有较大资金压力。下游渠道存货积极性一般，对后期现货价格偏谨慎。

本周无碱粗纱市场价格基本稳定。 本周国内玻璃纤维市场价格报盘维稳，整体成交一般。临近年关，下游加工厂开工率较低，各企业节前走货速度明显放缓。整体供需弱化下，多数厂库存有一定上涨，现阶段，需求弱化下，多数企业挺价维持，库存上涨已成大概率事件。 预计短期内市场以稳中小幅下行为主，部分厂近期实际成交价格有下跌迹象。

小建材原材料方面， 沥青价格较上周上涨 100 元/吨， 累计均价较去年同期上涨 8.1%； PVC 价格较上周下跌 9 元/吨，累计均价较去年同期上涨 1.4%； PP-R 价格基本稳定，累计均价较去年同期上涨 4.2%。

行业观点： 预计春节期间价格大稳小动

临近春节叠加天气因素影响，市场进入淡季，水泥价格有序回落到合理水平， 预计春节期间价格大稳小动。受益于基建投资拉动，且地产新开工、施工加速，水泥需求增速持续向好。行业供给端紧约束延续：水泥新增产能和产能异地置换从严监管，部分地区错峰生产力度加大。 成本端，国内煤炭价格下跌，能源成本下降改善水泥成本压力。 南部地区水泥企业有基本面支撑，估值水平整体较低， 优选华新水泥、万年青、塔牌集团，配置海螺水泥，关注福建水泥和港股华润水泥控股。

持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的， 东方雨虹防水龙头地位稳固，需求有保护，叠加盈利能力向上的弹性品种。 伟星新材塑料管道龙头收益高质量， 业绩稳定增长估值合理。 山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。 中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大，盈利能力持续提升。

风险分析： 宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。