投资要点

家居：社零和竣工数据回暖，关注龙头估值修复。 本周 12 月社零数据公布，其中家具类分项较去年同期增长 12.7%，环比 11 月增速 8.0%提高 4.7pct。 住宅竣工、新开工的同比增速 12 月数据亦均有走强。本轮商品房销售面积自 2017 下半年增速出现降档，上市企业销售额同比增长普遍在 18 年前三季度逐季趋弱，对应上市公司股价大幅下挫， 短期建议关注宏观数据走强后家居龙头企业的估值修复。 欧派家居发布2018 年业绩预增公告，预计期内营业收入同比增长 15%-25%，归母净利润（扣非）同比增长 20%-30%，高于营收增速。 持续看好中长期市场份额向优质制造企业集中的趋势，家居龙头长期具有配置价值。 从陆股通数据来看，本周宜华生活、索菲亚、欧派家居外资买入较多，建议持续关注并进行长线的战略配置。

包装： 行业格局持续优化，关注盈利边际改善。 纸包装： 长期具备扩容空间，行业洗牌下集中度有望提升，关注逐步打开新增长点的重点标的劲嘉股份、裕同科技。 劲嘉股份前期布局新型烟草市场深厚有望率先受益。裕同科技上调 18 年全年业绩预期，收入利润增速均大幅上行，原料价格下跌、汇兑减亏下盈利拐点基本确认。 金属包装：二片罐赛道行业供需格局边际改善，原材料下跌利好利润弹性修复。 目前奥瑞金和中粮包装在二片罐行业合计市占率预计达到 40%，在 19 年大宗原料价格下行预期下或带来盈利反转，建议重点关注。 塑料软包装： 近年随着环保限塑高压，伴随下游客户需求不断升级，部分中小包装企业面临被淘汰，行业集中度有望继续提升。18 年 10 月以来随着原油期货价格回落，或利好永新股份等软包龙头企业 18Q4 及 19Q1 的毛利率改善。

造纸： 短期关注废纸系，长期布局优质低估龙头。 本周国废的单吨价格维稳在 2303 元，短期我们判断纸价和盈利均将小幅回升。 纸浆期货价格有所回升，纸浆 1906（ SP1906） 1 月 25 日收 5410（周变化+30，涨幅+0.56%）。 由于目前单吨市值、静态 PB 均已经处于历史底部，建议长线布局太阳纸业、玖龙纸业、山鹰纸业等行业龙头标的。

风险提示： 纸价涨幅低于预期，地产调控超预期，环保不及预期