市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌0.80%，上证综指上涨0.22%，深证成指上涨0.19%，创业板指下跌0.32%。板块涨幅前三：新华文轩（+35.61%）、人民网（+7.66%）、北巴传媒（+7.54%）；板块跌幅前三：暴风集团（-13.50%）、粤传媒（-10.41%）、华闻传媒（-7.81%）。美国中概股最近一周涨幅前三：航美传媒（+24.84%）、拼多多（+18.05%）、新东方（+17.59%）；涨幅后三：人人网（-9.55%）、搜房网（-9.52%）、迅雷（-8.36%）。

本周观点：

上周传媒板块指数表现弱于大盘，板块表现分化。游戏板块，我们自18年11月开始重点推荐，坚定认为版号放开已经是大势所趋，当下认为第一轮普涨后，关注各公司头部内容上线预期及19年业绩增长弹性。第四批版号中腾讯、网易、完美、游族等大厂游戏均在列，趋势上表明版号审批已经常态化，印证我们前期预期，继续推荐游戏已获得版号的【完美世界】，一并关注A股游戏龙头【游族、三七、吉比特】，细分出海【宝通】以及弹性【凯撒】，中概股【腾讯、网易】等。上周开始提示春节档电影板块有所表现后可以灵活把握，叠加吴秀波事件放大影响情绪。【北京文化】（-2.48%，《流浪地球》出品方）、【横店影视】（-5.09%）、【光线传媒】（-3.78%，《疯狂的外星人》出品和主发行方），上周博弈盘卖出后静待春节档票房表现。

本周已进入业绩预告密集期，【宝通科技、平治信息、蓝色光标、昆仑万维】等均已发布了业绩预告，其中【宝通科技】预告18年20%~40%的增长亮眼，我们已发布深度报告强化推荐观点，【平治信息】预告18年112.31%~142.20%符合预期，关注战略股东引入进展。我们认为传媒标的商誉风险虽然存在，但考虑机构投资者前期已经充分意识，实质公告释放后的风险可控，而且有望存在超预期可能，建议围绕业绩预告后自下而上筛选相对底部绩优机会。

关注领域及个股：1）游戏板块，第四批游戏版号已发布，腾网破蛋《完美》获版号利好板块，龙头【游族网络、完美世界、三七互娱】，【吉比特，腾讯、网易】等均已拿到部分版号，可关注各公司的头部内容上线情况。持续推荐出海受益【宝通科技】，弹性标的【凯撒文化】、其他【世纪华通（公告盛大注入）】，关注19Q1业绩增长情况；2）电影板块，二月春节档将近，对电影板块有催化作用，临近月底灵活把握，重点关注《疯狂的外星人》投资及主发行方、参股猫眼2月4日即将挂牌港交所【光线】、《流浪地球》出品方【北文、中影】，渠道方【万达、横店】；3）国企板块，低估值、高分红、现金储备丰富的出版板块如凤凰传媒可关注；5G大逻辑及国网成立方向正确，可关注后续进展，如【广电网络、歌华、华数】等，还有人民网等；4）互联网独角兽【东财】，受益市场情绪回升，和券商板块共振，根据市场走势把握；5）营销板块，龙头【分众】长期不悲观但短期需要观察经济走势及解禁，建议关注超跌【思美（2.5~5亿回购，剥离爱德康赛股权降低商誉风险）、华扬、蓝标】；6）内容板块，国家税务总局自查影视行业申报税款117.47亿元，持续关注影视补税对行业影响力度，着重观察稀缺平台类公司【芒果超媒】，以及电视剧制作公司【慈文、华策】等；7）阅读板块，整治微信公众号短期影响不利，长期版权保护有利头部公司市占率的提高【平治、阅文、掌阅】；8）其他领域，版权保护长期受益的【视觉中国】，股价持续走高的创投股【新华文轩】及体育个股。

风险提示：外部经济政治环境风险，行业增速减缓，文化内容监管趋严，商誉减值风险。