通信行业基金重仓占比行业排名笫20位，2018Q4环比继续上升。通信行业基金重仓持股总市值在2018Q4达到125.38亿元，环比上升22.24亿元：通信行业在全部A股基金重仓持股占比为1.62%，环比提升0.43pct，排名全行业第20位。从2013Q1至今，通信行业持股占比最高时点为2015Q4的4.02%，从目前的基金配置来看，通信行业仓位相较历史处于低位，相对市场处于低配格局，2018Q2以来已经明显有所回升。

基金重仓中兴、烽火，重视5G投资机会。2018Q4通信行业基金持股市值最大的前五个股为中兴通讯、烽火通信、亿联网络、光环新网、海格通信；持仓市值分别为36.25亿、22.64亿、13.44亿、10.93亿、6.98亿元。2018Q4通信行业基金重仓市值环比增加最大的前三个股为中兴通讯、亿联网络、新易盛，环比增加20.74亿、10.44亿、4.09亿元：重仓基金数量最多的前三个股为中兴通讯、烽火通信、光环新网，重仓基金达220、166、60家；重仓基金数量环比增加最多前三个股为中兴通讯、烽火通信、亿联网络，环比增加125、31、37家。

通信行业基金持仓集中度继续提升，2018Q4，通信行业基金重仓市值最大的前五和前十个股，持仓比例已经达到通信行业所有重仓个股的71.98%、88.97%，而2018年Q3前五和前十个股持仓占比仅为64.1 g%、86.33%。可以看出，通信行业基金持仓集中度本来较高，目前仍在继续提升。从基金重仓前十的个股来看，2018Q3基金重仓的亨通光电、平治信息、网宿科技，在2018Q4已经退出；同时新易盛、星网锐捷、高新兴进入前十大基金重仓股。中兴通讯、烽火通信在2018Q4维持前两名，说明基金对于SG投资机会非常重视。

总结与投资建议：目前通信领域最大的投资机会在于SG，SG牌照预计将于2019年发放，在2020年启动商用，SG建设将会拉动全产业链发展，并酝酿出较好的投资机会。2018Q2以来基金在通信行业的配置已经有所提升，持续推荐SG标的主设备厂商中兴通讯，传输网龙头烽火通信，电信光器件龙头光迅科技；IDC/云计算优质企业光环新网：统一通信市场龙头厂商亿联网络：光器件厂商天孚通信。建议关注基站侧相关标的，天线厂商通宇通讯、滤波器世嘉科技；PCB厂商深南电路、沪电股份。

风险提示：SG产业化进展不及预期；中美贸易战风险。