事件

据CNN报道，当地时间1月25日，巴西淡水河谷（Vale）位于米纳斯吉拉斯州的一座铁矿废料矿坑堤坝发生决堤事故。截至1月27日上午9点，已有34人死亡，超250人失踪。对此点评如下：

主要观点：

决堤矿区年产铁矿石780万吨，影响范围可能蔓延：

Vale是全球第一大铁矿石生产商和出口商，2017年铁矿石总产量3.67亿吨，占全球铁矿石贸易矿比例约20%。2017年，中国从巴西进口铁矿石2.2亿吨，占全国铁矿石进口总量的21%，且巴西进口量基本均来自于Vale。

Vale铁矿石产区分为东南部、南部、北部、和中西部四个系统，此次事故矿位于南部系统。事故矿MinaFeij?o矿2017年产量780万吨，其所处Paraopeba矿区2017年总产量2630万吨，而南部系统整体产量约8600万吨。目前，由于伤亡人数极大，尚无法判定该事故影响的区域范围。

Vale四年内第二次矿难，铁矿石长期产量冲击值得关注：

不幸的是，这已经是Vale在近四年里的第二次重大矿难。2015年11月，Vale与必和必拓合资的Samarco矿山同样发生过相似的尾矿决堤事故。本次矿难泄露料也是当时Samarco事故时泄露料的一部分。Samarco事故后，该矿山立即关停，影响到全球球团矿产量1100万吨/年。截止目前，Samarco矿依然未有明确复产时点。

相较于2015年的Samarco事故，此次矿难无疑更为严重。伤亡人数上，2015年矿难死亡人数为19人，此次矿难死亡人数或超过百人。且Samarco产品为溢价较高的球团矿，对主流的中低品矿价格冲击有限；而此次事故发生在Vale南部矿区，该地区主产巴粗，主要用于生产BRBF等混矿，此次事故影响的铁矿石品种更为主流。

此次矿难或导致铁矿石长期平衡表由宽松转向偏紧

在此事故之前，市场普遍预计铁矿石长期平衡表小幅过剩。2019年，全球铁矿石产量预计增加5300万吨，小幅过剩2000-3000万吨。其中，Vale增产1200万吨。此次矿难或导致铁矿石长期平衡表由宽松转向偏紧。

根据Mysteel等机构统计，当前钢厂铁矿石原料库存天数已经达到34天，且矿山停产后也会出售库存作为缓冲，该事故对短期铁矿石供需影响有限。但随着实质性停产推进，或将改变未来2-3年的铁矿石供需格局，关注该事态进一步发展。

风险提示：矿难事态变化，终端需求变化。