上市险企披露 2018 年 12 月原保费收入：人寿、太保、平安、太平和新华寿险累计原保费同比增速分别为 4.67%、 15.53%、 21.13%、 8.51%和 11.89%。本月数据回顾

寿险 12 月单月保费： 中国人寿本月保费 239 亿元，单月同比增速 8.64%，单月环比上涨 17.73%；中国太保本月保费 57亿元，单月同比增速 25.54%，单月环比下跌 34.96%；中国平安本月保费 324 亿元，单月同比增速24.43%，单月环比上涨 20.10%；中国太平本月保费 68 亿元，单月同比增速 32.14%，单月环比上涨 23.64%；新华保险本月保费 62 亿元，单月同比增速 15.02%，单月环比下跌 7.01%。

寿险 1-12 月累计保费： 中国人寿累计保费 5,362 亿元，累计同比增速4.67%；中国太保累计保费 2,013 亿元，累计同比增速 15.73%；中国平安累计保费 4,469 亿元，累计同比增速 21.13%；中国太平累计保费 1,236亿元，累计同比增速 8.51%；新华保险累计保费 1,223 亿元，累计同比增速 11.89%.

个险新单情况： 中国平安 12 月个险新单保费 123 亿元，单月同比增长33.8%，新单实现正增长，当月同比增速继续增加。 1-12 月累计新单同比增速 1.3%，预计中国平安是唯一一家新单实现正增长的险企，仍然领先行业。

财险 12 月单月保费： 中国太保本月保费 117 亿元，单月同比增速 9.8%，单月环比增长 20.3%；中国平安本月保费 245 亿元，单月同比增速 7.7%，单月环比增长 11.9%；中国财险本月保费 360 亿元，单月同比增速 8.1%，单月环比增速 17.0%；中国太平本月保费 23 亿元，单月同比下跌 4.4%，单月环比增长 17.2%。

财险 1-12 月累计保费： 中国太保累计保费 1,186.01 亿元，累计同比增速12.8%；中国平安累计保费 2,474 亿元，累计同比增速 14.6%；中国财险累计保费 3,880 亿元，累计同比增速 11.1%；中国太平累计保费 242 亿元，累计同比增速 9.8%。

投资建议

2018 年寿险 1-12 月保费累计增速较 2017 年明显放缓，但整体仍保持保费持续增长的势头。预计 2019 年开门红保费仍然承压，受开门红销售不景气及利率下行影响，目前行业 PEV 为 0.75，处于价值洼地，看好短期价值修复， 建议把握估值洼地的配置机会。

风险提示：

2019年开门红产品销售预期不佳，保障型保险产品保费增速不及预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；利率下行带来的险企投资不确定性。