投资要点：

行业动态跟踪

周五中国癌症基金会公布Opdivo患者援助项目的援助方案，确认“6+7”援助方式， 援助后Opdivo年使用金额约16.6万（按照50kg体重估算）。目前创新药布局逐步进入收获期，建议关注PD-1申报进展领先的恒瑞医药（ 600276.SH）。近期CDE发布新一批拟优先审评品种，包括2个抗癌药和一个呼吸科用药。对药企而言，业绩的增量仍然需要依靠新的产品线去带动； 抗肿瘤药、呼吸科用药人群基数大，且进口替代空间大；可以关注相关创新药企如恒瑞医药（ 600276.SH）以及呼吸科仿制药增长迅速的企业如仙琚制药（ 002332.SZ）。

本周原料药价格跟踪

抗感染药类价格方面， 6-APA于1月21日报价175元/kg，比上周下跌5元/kg，其他产品价格数据未更新，青霉素工业盐、阿莫西林和头孢曲松钠报价分别为63.0元/BOU、 177.50元/kg和650元/kg。维生素方面，本周各品种价格与上周持平。

本周医药行业估值跟踪

截止到2019年1月25日我们采用一年滚动市盈率（ TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在24.32倍，较上周有所提升，低于历史估值均值（ 39.97倍）。截止到2019年1月25日，医药行业相对于全部A股的溢价比例为1.92倍，较上周有所下跌。本周除医疗服务、医疗器械板块上涨外，其他各个板块均下跌。建议长期关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。

周策略建议

本周医药板块在申万各一级行业中跌幅居前。上周五克强总理提到“今年要争取在重点慢性病药品价格上有明显降幅”，受此影响，胰岛素企业通化东宝、联邦制药股价下跌。目前处于业绩预告披露时点，业绩较好的药石科技、普利制药涨幅较多；短期内建议关注年报表现较好的企业，如仙琚制药（ 002332.SZ）和科伦药业（ 002422.SZ）等；中长期我们继续推荐不受集采降价影响的非药板块相关标的，如欧普康视（ 300595.SZ）和通策医疗（ 600763.SH）；另外创新价值凸显，恒瑞医药（ 600276.SH）、安科生物（ 300009.SZ）等值得长期关注。

风险提示

行业政策变化和突发事件风险以及市场系统性风险。