2019 年 2 月 1 日罗氏发布 2018 年财报， 2018 财年公司实现收入 581.21亿美元，同比增长 7%；实现净利润 107.35 亿美元，同比增长 22.4%。

制药业务和诊断业务均衡发展， 2018 年均实现 7%左右的增长。 公司业务包括制药和诊断两个领域。 2018 年制药业务实现收入 449.53 亿美元、同比增长 7.31%，占收入比重的 77%。诊断业务实现收入 131.68 亿美元、同比增长 7.31%，占收入比重的 23%。分地区来看，北美洲仍是公司收入的最重要区域， 2018 年收入 276.42 亿美元，占比约 48%；欧洲地区收入139.07 亿美元，占比 24%。制药业务，美国增长 14%、欧洲下滑 7%、日本下滑 1%，其余地区增长 10%；诊断业务，北美洲增长 7%、欧洲增长3%、拉丁美洲增长 9%、日本增长 6%、亚太地区增长 13%。

长江后浪推前浪， Ocrevus、 Perjeta 等新一代产品扛起大旗， 推动罗氏收入快速增长。制药业务增长尤其是 2012 年以来新上市的药品的销售放量是驱动公司收入增长的主要动力，制药业务增长主要是由 Perjeta， Ocrevus，Tecentriq， Alecensa， Gazyva/Gazyvaro 和 Hemlibra 等药物增长带来的，2018 年这些产品已占到制药板块收入的 22%（2015 年占比仅 8%）。

老牌靶向单抗药：一代产品受生物类似药冲击，二代产品凭借疗效接力增长。（1）CD20 单抗：利妥昔单抗受生物类似药冲击下滑 8%，二代奥妥珠单抗同比增长 41%。（2） HER2 单抗：曲妥珠单抗、 Perjeta 和 Kadcyla 三驾马车打造乳腺癌治疗金标准，合计收入增长 7%。受生物类似药上市影响，2018 年曲妥珠单抗收入增长仅 1%，主要来自美国和中国。 Perjeta 全球收入增长 27%、所有地区均增长、表现亮眼。 Kadcyla 全球收入 10.01 亿美元、增长 7.8%。（3） VEGF 单抗：贝伐珠单抗 2018 年收入增长 3%，其中美国增长 1%、日本增长 3%、其余地区增长 12%，但是欧洲收入下降1%。

Ocrevus：多发性硬化治疗领域标杆产品，上市第二年实现收入 24.06 亿美元，增长 172%。 Ocrevus（ocrelizumab） 2017 年获批上市，是目前唯一一种针对复发型多发性硬化症（RMS）和原发进展型多发性硬化症（PPMS）两种适应症的药物，且只需每 6 个月输注一次、患者依从性高。上市 20 个月在美国市场已获得 15%的市场份额， 2019 年随着在欧洲和其他市场逐步上市、向更早期疗法推进甚至替代口服药品，销售额有望持续快速增长。

Tecentriq：收入增长 60%，三联方案获批用于非鳞状 NSCLC 一线疗法。2018 年 Tecentriq 实现销售收入 7.89 亿美元、同比增长 59.5%。目前为止获批非小细胞肺癌和膀胱癌两个适应症，其中 2018 年 12 月获批的EGFR-/ALK-非鳞非小细胞肺癌一线疗法是最为重磅的一个适应症。

风险提示： 药品研发失败的风险， 药品降价风险，政策扰动风险。