节档总票房 58.34 亿元，同比微增 1.1%

2019 年春节档总票房 58.34 亿元，同比增速为近年最低； 分账票房54.36 亿元，首次同比下滑。 以分账票房口径， 2019 年春节档单日分账票房在初一达到最高点 13.53 亿元，初二即大幅回落 31.63%至 9.25 亿元，初三至初六的单日票房均在 7 亿以上并逐日下降； 全档期仅除夕与初一单日票房超越 2018 年。

2019 年春节档票价大幅提高 12.3%， 观影人次减少 9.7%

2019 年春节档平均票价达 44.9 元，同比 2018 春节档的 39.7 元提高12.3%，为 2014 年以来提价幅度最大的一年；分城市来看， 一二三四线城 市 的 平 均 票 价 分 别 为 49.9/44.7/44.4/43.5 元 ， 同 比 增 长11.9%/13.7%/13.0%/11.5%；二、 三线城市平均涨幅最高；

观影人次出现回落， 由 2018 年的 1.45 亿人次降至 1.31 亿人次， 同比减 少 9.7% ； 分城市来看 ，一二三四线 城市 观影 人次同比增 加3.3%/-10.2%/-11.2%/-12.1%；三四线城市观影人次降幅最高； 春节档上座率仅为 35.5%，同比 2018 年的 47.7%大幅下滑。

春节观影并非刚需， 票价上涨抑制观影需求

我们以观影人次为需求指标， 测算了一二三四线城市的观影需求价格弹性， 分别为 0.28/-0.74/-0.86/-1.05； 只有一线城市存在观影“刚需”，二三四线城市的需求价格弹性高，票价提升导致了观影人次的下滑，“刚需” 属性未被证实。 2019 年春节档，上市影投公司中，影投票房同比增长前三为 SFC 上影（ +17.7%）、耀莱（ +12.9%）和金逸（ +7.4%），均为主要在一二线城市布局的公司；跌幅前三为完美世界（ -9.3%）、横店（ -1.9%）和万达（ -1.3%），其中完美世界、 横店影投在三四线城市布局较多，万达则是全国性布局，均受到三四线城市观影需求疲弱的拖累。

《流浪地球》 口碑与制作质量俱佳，领跑春节档

2019 春节档票房前五的电影是《流浪地球》、《疯狂的外星人》、《飞驰人生》、《新喜剧之王》和《熊出没·原始时代》，其中仅《流浪地球》票房突破 20 亿。从初二起，《流浪地球》的排片率和单日票房逐日提升；初三至初六， 该片单日票房、排片率、上座率均为第一；整个春节档期间，《流浪地球》的平均票价为 47.6 元， 豆瓣评分 7.9 分，均高于其它头部影片。 《流浪地球》的成功一定程度上说明了，影片质量甚至超越价格，是影响观众决策的关键因素。 我们预测《流浪地球》的总票房达30/40/50 亿时，将为中国电影贡献 1.96/2.92/3.88 亿元净利润，为北京文化贡献 1.53/2.28/3.02 亿元净利润。

风险分析：

观影需求疲弱、院线及影投竞争加剧、票房的不确定性风险