零售板块行情回顾

过去一周（ 5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.54%和 6.47%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 4.17%，跑输上证综指和深证成指。 2019 年以来（ 33 个交易日）， 上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 12.44%和 19.50%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 11.66%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为 4.17%，位列 29 个中信一级行业的第 19 位。过去一周， 29 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是非银行金融、通信和电子元器件，涨幅分别为 13.47%、11.21%和 9.30%。 2019 年以来，商贸零售行业涨幅为 11.66%，位列 29个中信一级行业的第 19 位。 2019 年以来， 29 个中信一级行业中 28 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电子元器件、非银行金融和农林牧渔，涨幅分别为 28.45%、 27.68%和 26.93%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为 8.12%、 7.57%和 3.50%。 2019 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C 连锁、贸易和专业市场，涨幅分别为 17.97%、 14.26%和 12.65%。

过去一周，零售行业主要的 97 家上市公司（不含 2019 年首发上市公司）中， 88 家公司上涨， 9 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是东方金钰、 香溢融通和宏图高科，涨幅分别为 50.46%、24.10%和 15.98%。 2019 年以来，零售行业主要的 97 家上市公司（不含2019 年首发上市公司）中， 92 家公司上涨， 5 家公司下跌。 2019 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是武汉中商、兰州民百和南极电商，涨幅分别为 68.15%、 41.93%和 32.71%。

零售行业投资策略

零售板块目前随着大盘走强，整体表现较好，且有两极分化趋势。一方面冷门小盘股表现今年以来走势强劲，各种题材股借力大盘反弹明显， 同时蓝筹股在 2 月也逐渐发力，细分行业龙头走势迅速追赶，另一方面，中等市值零售股则表现平平， 18 年的绩优股表现相对平淡，反映市场追逐热点的速度在加快。我们建议投资者关注 1-2 月的整体社销增速以及限额以上各品类的销售情况，再对是否继续加仓零售板块作进一步判断。考虑目前的市场氛围，我们建议关注高弹性品种。我们维持全年国企改革机会大的逻辑不变，建议关注进可攻退可守的细分行业龙头，尤其是百货的国企改革预期较大， 百亿市值以上的百货股或有超预期表现。 建议关注：老凤祥、天虹股份、首商股份、重庆百货。

风险提示：

宏观经济增速和居民收入增速未达预期，通胀水平未达预期，地产后周期影响部分子行业销量增速。