行情回顾

截至2月22日，钢铁（申万）指数报收2417.98点，环比上涨69.15点，涨幅2.94%。个股方面，扬子新材、*ST抚钢、方大特钢、韶钢松山、沙钢股份处于涨幅前五，涨幅分别为29.27%、15.67%、8.93%、8.01%、7.64%；永兴特钢市值下跌，跌幅分别为-1.53%。大盘回暖带动产钢铁板块上行，后期仍有动力。

下周行情展望

节后短期需求仍处淡季钢材社会库存或将继续累积或将进入临界点：根据Mysteel调研结果显示，春节后三周钢材库存维持较快幅度增长，本周库存增幅较上周基本持平。具体来看，螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板单周库存及变化幅度分别为954.1万吨(+15.3%)、311.78万吨(+11.9%)、273.77万吨(+5.3%)、122.53万吨(+1.0%)、136.97万吨(+3.7%)。社会库存增加179.23万吨，增幅仍然较大。按照农历日期进行对比，当前库存累幅低于去年农历同期水平，春节后短期内下游仍处于消费淡季，短期库存仍将加速累积，随着春节假期结束，上下游生产逐步在恢复正常，库存临界点或将来临，钢价进入敏感时期。

钢价短期或维持震荡：元宵节过后，南方部分工地陆续复工，现货成交量有所恢复，但由于近期南方多地雨水较多，一定程度上影响了下游的需求；北方天气仍较为寒冷，大规模复工仍需时日。中美贸易谈判预期向好，市场信心有所好转，节后盘面的快速杀跌情绪有所缓解。在限产不及去年的情况下，钢厂高产量或将影响短期的累库速度，累库速度与下游需求的释放仍然是短期最主要的矛盾之一。本周期现基差同样出现震荡往复，现货价格或将受利好利空因素交织影响，大概率维持宽幅震荡走势。

盈利分化：截至2月22日，热轧、螺纹钢、冷轧吨钢毛利分别为571元/吨、641元/吨、313元/吨，变化幅度幅分别为-8元/吨、-48元/吨、-4元/吨。根据Mysteel调研，截至2月22日，163家钢厂高炉开工率为65.75%，环比上期增0.14%，高炉产能利用率为75.44%，环比增0.07%，剔除淘汰产能的利用率为82.12%，较去年同期增3.45%。短期来看，前期企业盈利超跌反弹，受供给端增加影响，企业盈利或将低位震荡反复。

推荐标的：大冶特钢、华菱钢铁、三钢闽光、韶钢松山。建议关注：方大特钢、宝钢股份、柳钢股份。

风险提示：需求不及预期，环保限产减弱，中美贸易摩擦加剧等。