事件：据人民网2月25日报道，银保监会副主席王兆星表示，银保监会将专门发布关于落实《关于加强金融服务民营企业的若干意见》的一系列措施，进一步加大对实体经济的支持，并继续深化改革，不断扩大开放。

金融政策改革持续加码，证券IT直接受益。1）本次系列措施出台主要为响应近期金融改革的大趋势，为解决目前金融业特别是银行业保险业在支持实体经济方面的不足之处。2）实际从2018Q4监管容忍度开始提升，并且持续加码。2018年10月31日，中央政治局会议强调我国各项经济工作要“稳字当头”，尤其是要着力稳住民营经济和稳住资本市场。同时，证监会在稳定资本市场运行方面也推出诸多政策。2019年2月1日，《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见。2月22日，《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》发布，对银行、保险等机构的投资管理影响重大。3）进入2019年，证券市场监管容忍度提升，资本市场超预期回暖，将大幅带动资管机构、券商对IT系统的采购需求，证券IT行业直接受益。

证券IT的行业特征为：业绩弹性大、壁垒深厚，关键变量是监管。1）证券IT领军公司如恒生电子、同花顺、东方财富在2015年牛市期间业绩大幅增长，尤其是由IT切入金融业务的空间巨大。2）证券公司对IT核心业务系统依赖度、更替成本都很高，因此领军IT厂商壁垒深厚，在细分领域市占率普遍过半，行业竞争格局稳定。3）监管是变量，自2015年以来持续高压，证券IT产品功能和下游需求均受极大影响。

受益领域有望从证券IT向泛互联网金融扩散。1）近期高层表达的金融行业供给侧改革意愿，体现了重视监管同时也兼顾发展，并强调信息化是监管的手段之一。2）从业务发展的角度，证券IT有向银行、保险扩散的需求。目前证券IT系统在证券、基金行业渗透率较高，银行等机构发展资管业务的需求才刚开启。3）从监管角度，金融IT是整个监管的基础设施。为响应监管科技的要求，证券、银行、保险等所有细分领域均会产生巨大的IT建设需求。4）更大的趋势在于：国内整个金融服务行业的对外开放，精细化运营要求不断提高，IT建设成为关键助力。因此，受益领域有望从证券IT向泛互联网金融扩散。

投资主线：1、证券IT领军：恒生电子、同花顺、东方财富、金证股份、赢时胜、顶点软件。2、泛互联网金融领军：长亮科技、润和软件、宇信科技、银之杰、航天信息、上海钢联、新国都、生意宝。

风险提示：业务推进不达预期；金融去杠杆环境影响；宏观经济风险。